Forex Trading--外汇交易(外汇投资)

人民币升值出口企业利润遭遇“汇兑杀手”

2008-07-23T07:57:00.000-05:00

人民币升值出口企业利润遭遇“汇兑杀手”

2008年以来，人民币升值加速，由此引发的汇兑损失使本就薄利的出口企业雪上加霜。尽管种种措施能暂时缓解汇率波动带来的损失，但这些措施相对于企业不断被压缩的利润空间而言，仅仅只是权宜之计。如何从根本上解决中国出口企业面临的生存及发展困境问题，产业转型升级已是刻不容缓。

　　汇兑损失已成企业利润“第一大杀手”

　　“上季度报出的价格还在执行，到出口收汇时，已远离了原报价应收的外汇汇率。”一位浙江的企业主粗略算了一笔账，合同期为6个月的100万美元订单，年初时价值人民币720多万元，到了缴款期，就只值680多万元，缩水40万元。

对有些企业来说，汇兑损失已经成为压缩利润的"第一大杀手"。”从事出口企业研究的东海证券分析师张先萍介绍说，出口企业从签订合同到出口，收汇时间跨度大，受汇率波动的影响大，人民币升值加速意味着以美元计价的出口企业利润会直接遭受汇兑损失。

　　记者了解到，纺织服装业平均利润率在3%左右，而2008年人民币对美元在一季度就升值了4%。

　　这一点也得到浙江多家从事服装出口生产企业的证实：“汇兑损失对利润的影响超过了出口退税率下调的影响。以目前人民币对美元月均累计升值幅度1%计算，一个合同期为3个月的订单汇兑损失就将达到3%。”

　　减少汇兑损失只是“权宜之计”

　　国务院发展研究中心对外经济研究部部长张小济日前提醒：出口企业的成本压力在上升，利润率明显下降。除汇兑损失外，人民币大幅快速升值还减弱了出口产品的价格优势，也间接压缩了企业利润空间。以纺织服装行业为例，根据相关部门测算，人民币每升值1%，服装行业销售利润率将下降1%至4%。因此，为从“第一大杀手”汇兑损失中抢救利润，很多出口企业从调整产品价格着手。

　　“产品价格是有所上调，却失去了不少订单。”做服装出口贸易的浙江艾莱依一位负责人表示，“与欧洲客商谈订单，我们会尽量要求以欧元进行结算，相对美元来说，欧元汇率风险小很多。”据国家外汇管理局数据统计，2008年以来，人民币对欧元贬值约1.3%，月均变动幅度约为0.4%。“与老客户打交道，则通常锁定一个交易双方都能接受的汇率。”扬帆公司负责人介绍，目前的出口合同期限一般在3个月内，承受汇率风险相对可控。“事先与客户商议好汇价，结算时再多退少补。”

　　“尽管种种措施能减少部分汇兑损失，但利润空间被压缩的原因不仅仅是人民币升值加速。”复旦大学中国经济研究中心教授俞忠英指出，出口企业的发展环境已经发生巨大变化：除人民币升值外，原材料价格快速上涨，企业人力成本大幅上升、防治污染成本上升，曾经享受的出口退税率、土地、能源价格等鼓励政策发生调整等都是影响因素。“此前的发展太顺，环境的巨大变化使企业难以招架。”

　　扩大利润空间还要产业转型升级

　　“如果出口企业能有自己的品牌，利润将能够增长到现在的约6倍，足以应付人民币升值、原材料、能源等成本的上涨。”中国世界经济学会常务理事、中山大学教授邹建华长期研究珠三角产业经济，他在近期对珠三角地区170多家企业进行走访调查后表示：“从长远来看，解决多数出口企业利润低的问题只能依靠产业升级、转型，建立自有品牌。”

　　据记者了解，我国多数出口企业均是没有自主品牌、产品附加值低的加工企业，在整个产业链中只能获得利润的10%，而品牌商则占据利润的50%多，销售商占据利润的30%多。“企业如果不进行产业升级，建立自有品牌，就不可能做大做强。”邹建华教授说。

　　“这就需要政府和企业共同努力。”复旦大学中国经济研究中心俞忠英教授建议：“一方面，政策上需要一个长远的战略规划，在调整时给企业一个平稳的循序渐进的转型机会，一次调整幅度不能太大；另一方面，企业需要加快提高自身创新能力建设，加速产业升级。”

　　“企业产业升级，不仅仅是从技术上升级。”邹建华教授特别强调，企业产业升级应从企业制度、技术、产品、市场观念四个方面全面着手。

　　“尤其是企业制度，以珠三角地区为例，很多企业还处于初级阶段，亟待建立现代企业制度。”邹建华教授认为，产品升级必须注重培育既能满足出口需要，又能适应国内市场需要的产品，而不仅仅是过去曾认为的“能卖到国外去就好”。（记者:黄庭钧华晔迪）

来源：经济参考报

交易加元, 既是风险也是机会

2007-06-15T15:05:00.000-05:00

最近一段时间, 美元对加元在总体呈现弱市的格局中, 正日益凸现投资投机两相宜的特点.

这一波美元兑加元的跌势,累计跌幅超过1300点, 目前则处于低位振荡阶段. 既可能形成阶段底部, 形成一波有一定幅度的反弹, 但也有可能反弹乏力后再度下行.

以前我们分析外汇走势时, 往往用非美来一蓝子说明除美元外的其他货币, 美元升值, 则非美贬值, 反之, 美元贬值, 则非美升值. 但自去年开始, 这种美元与非美的划分越来越难, 因为非美的分化实在太大. 不但在幅度上很难保持同步, 即便在方向上也出现了明显的区别. 突出的即是日元的大幅贬值.

总体上说, 去年以来, 美元对欧元等货币的贬值幅度是相当大的, 基本都超过了10%. 但美元对日元不但没有贬值, 反而还升值. 从而在外汇市场的交易中, 个别货币的研究及交易策略就逐步成为外汇投资者的主要方式. 这其中有因中国外汇资产的多样性转变而造成的欧元坚挺, 澳元因通货膨胀,利息偏高造成的套利交易偏好, 近期加元又因石油及本国经济和政策的配合而创出三十多年的新高(对美元而论,则是新低).

在这一轮加元上涨的行情中, 加元从交易配角变成了交易明星.虽然我们无从得知加元兑美元的具体交易量, 也无从谈起持仓量(交易兴趣, 交易头寸, 持仓部位). 但一个不争的事实是加元在上涨过程中拓展了上涨空间, 不但创了三十年的新高, 也在上涨过程中拓展了振荡幅度和振荡频率.留意一下盘面走势, 相当多的时候, 加元的振荡幅度(绝对值)竟然超过了欧元, 这意味着相对幅度更大, 换言之即加元的可能投资回报率要远高于欧元.这就难怪加元引来了大的或较大的投资基金(对冲基金, 共同基金, 养老基金等等), 使加元从交易配角变成了交易明星.

上周四,五, 欧洲货币出现全面下跌, 一度也对加元产生影响, 但周五北美交易时段的变故, 又使人们对加元产生新的认识. 在加元回落至1.0700一线时, 配合其他非美的走弱, 确实有美元止跌企稳的感觉. 但加元其后一气上涨100多点, 并以高位收盘, 这多少让人看到了加元的牛气, 或许加元的上涨依然没有到头.

本周三, 美元兑加元基本又走出了上周五的来回行情. 先是一轮明星的上涨, 即着又大幅下跌直至创出新底. 与周五有所不同的是总体振荡区域已经上移, 若非出现新的基本面配合, 美元跌落并创新低不太容易.

我们可以在日K线上看到, K线组合开始上移, 虽然周三的K线并不利多, 但五日十日均线已逐步形成多头排列, 其他指标也开始修复. 止跌信号已经在日K线上有所明朗.

考虑到美元兑加元的振荡幅度和振荡频率已经十分可观, 有必要将投资目光投向加元. 以周三为例, 美元兑加元的振荡幅度97点, 欧元兑美元是57点, 英镑兑美元是89点, 澳元兑美元是69点.可见加元的波动幅度竟然超过了欧元和英镑. 若再联系先涨八十点, 再跌100点这样的实际变化, 加元的魅力将更为明显.

可以这样说, 加元是近期值得关注并介入的交易品种.交易加元, 既是风险也是机会.

加元, 从交易配角到交易明星

2007-06-13T06:09:00.000-05:00

加元, 从交易配角到交易明星

从二月份, 加元兑美元止跌上涨以来, 加元的累计涨幅已超过1300点, 升幅达到11%. 这对于放大至少100倍的外汇保证金交易而论, 的确是一个不能忽视的特大行情.

在这一轮加元上涨的行情中, 加元从交易配角变成了交易明星.虽然我们无从得知加元兑美元的具体交易量, 也无从谈起持仓量(交易兴趣, 交易头寸, 持仓部位). 但一个不争的事实是加元在上涨过程中拓展了上涨空间, 不但创了三十年的新高, 也在上涨过程中拓展了振荡幅度和振荡频率.留意一下盘面走势, 相当多的时候, 加元的振荡幅度(绝对值)竟然超过了欧元, 这意味着相对幅度更大, 换言之即加元的可能投资回报率要远高于欧元.这就难怪加元引来了大的或较大的投资基金(对冲基金, 共同基金, 养老基金等等), 使加元从交易配角变成了交易明星.

上周四,五, 欧洲货币出现全面下跌, 一度也对加元产生影响, 但周五北美交易时段的变故, 又使人们对加元产生新的认识. 在加元回落至1.0700一线时, 配合其他非美的走弱, 确实有美元止跌企稳的感觉. 但加元其后一气上涨100多点, 并以高位收盘, 这多少让人看到了加元的牛气, 或许加元的上涨依然没有到头.

我们可以在日K线上看到, K线组合并没有变坏, 其他指标也没有给出加元走弱的信号. 可以说做空加元有赌的成分, 赌对了, 当然就意味着抄到了底, 300-500点的反弹空间是可期的, 赌错了, 还是要割肉出局的. 当然以100点的止损去搏300点的空间是可以试一下的, 前提是止跌信号已经在短期K线上明朗, 如小时K线.

有一点要提醒, 多头不死, 跌势不止. 美元兑加元的跌势, 也需要持仓量的减少. 只有这样, 得势的一方才能退场并转而做多或退场进入其他市场. 现如今, 加元的多头还意犹未尽, 在消息面配合下, 或许创新底并没有多难. 那样, 真的有机会看比美元还贵的加元了.

走出惰性换胜机

2007-05-14T14:19:00.000-05:00

在最早接触投资时, 我的老师对我们讲的开场白就是顺势--止损--反咬, 意思是顺势操作, 但也要随机应变, 也要保护, 所以要设立止损, 但到此还没有完, 还要反咬, 进入下一轮顺势--止损--反咬的循环.

而在这样一个循环中, 人心的弱点往往会成为投资结果的关键. 而人心的弱点具体就表现在惰性上.一方面是不肯承认自己的错误, 另一方面则是俗称的懶.

惰性, 作为人类劣根性的一种, 是深藏于我们自身的真正反对自我的力量. 这种力量, 反对我们对自身进行任何积极的改造. 每当我们力图从平庸的泥潭抽身而出, 向一种伟大的目标进军时, 我们便会受到自身惰性的阻截,

哲人曾云: 人皆可以尧舜, 但有些人却不能, 不是他天生愚笨, 是因他惰性未泯.

惰性使人受害, 却又令人偏爱. 难以走出惰性,是因为我们在情感上喜欢惰性.首先, 惰性虽然不会给我们带来成就, 但是可以带给我们安逸和舒适. 惰性不是振奋人心的, 它无法满足我们实现自我价值的心理要求, 但却可以满足我们自怜自爱的心理. 其次, 脆弱的情感喜欢的是安逸平稳, 而不断奋斗需要的是付出和承受压力. 于是惰性就成为避风港.

在外汇投资市场, 投资者犹如逆水行舟, 不进则退. 而要在逆水中前进, 走出惰性就成为必然. 也精于勤, 用在外汇交易上极其适用. 影响外汇汇率的因素众多, 而每一次外汇汇率的波动中既有相同的因素, 又有不同的特点. 若不能善加总结, 善加分析, 不能从错综复杂的矛盾中找出主要矛盾, 则不免人云亦云, 错过绝好的入市机会, 甚或做错了方向.外汇市场是一个强者为主的市场, 是一个适者生存的地方. 若投资者不能发挥潜能, 走出惰性, 则成功的概率将大大折扣.

下周一外汇交易入市策略

2007-04-23T16:53:00.000-05:00

上周外汇市场继续呈现出美元的弱势, 欧元在周五还创出了近期的新高. 但总体感觉非美即将进入高位振荡的调整期, 中短线已不宜继续追涨. 理由主要有两个: 一是各种技术指标已处超买, 随时有调整的要求, 而且这种调整应该不是一两天能结束的, 所以追高后若套牢, 会极大影响后面的交易. 若短线交易又严格止损, 当然就无所谓做多做空了. 二是追涨的人气已开始扩散, 在基本面数据和技术形态都极为理想的情形下(周四周五), 非美并没有能够一鼓作气大幅拉升, 更没有收在高位.

欧元兑美元: 欧元在周五上摸了近期新高136.40, 但收在136.00以下, 连续两天都在136一线整理.小时图上已经逐步偏离上升通道的下轨, 若继续下跌, 则图形的味道会变. 以观望为宜.激进的中短线投资者可以在135.80-136.20之间试空, 破136.50止损.

美元兑日元: 上周日元表现出了一定的波动, 一度创出近期新高, 直逼120的整数关, 但又下破了118, 多少让人看到了日元弹性的一面. 但日元的大环境未变, 上涨的空间不大, 同时在时间上必定是短暂的. 因为只有这样, 日元多头的利息压力才不会太大. 操作上还是以逢低做多美元为妥.118.00-118.50属建仓区域, 破117.80止损.

英镑兑美元: 相对于其他几个货币, 英镑在周四周五的表现要弱.回调的要求相对明显.但2.0000的支撑作用明显,短期内上下两难. 以观望为宜.

澳元兑美元: 澳元走势仍然属强势.短线回档时介入, 中长线要等机会. 5日均线作为止损.

美元兑加元: 与澳元极为相似, 仍处强势中, 要做也只能是做多加元. 5日均线作为止损.

通过无柜台 (OTC) 外汇市场从事个人外汇交易必读

2007-04-12T08:55:00.000-05:00

本文章由美国期货协会 NFA 撰稿 , 目的在于帮助那些想通过无柜台 (OTC) 的外汇市场进行交易的投资者更多了解这个行业的运作及其风险 .

美国期货协会 NFA
美国期货协会是美国国会授权的期货行业自律性的组织 . 它的宗旨是提供创新的监管项目和服务 , 来保护投资者和市场的完整廉洁 . 美国期货协会准备这本手册，旨通过提供信息来教育潜在的投资者。手册对个人 OTC 外汇市场进行了概述，还包括了投资者需要了解的其它方面的信息。

引言

正象其它的投资 ,OTC 外汇交易存在高风险 , 并不适合所有人 . 事实上 , 你有可能损失所有的最初投资 , 甚至有可能损失超过最初投资。因此 , 你需要了解这其中包含的风险 , 掌握充分的信息 , 作出明智的投资决定 .

本手册不提供投资方面的建议。你应该和你的理财顾问咨询。本手册也许可以帮助你对这个市场有进一步的了解，便於你作出是否要参与这个市场的决定。

外汇可以在以下三种场所之一进行
交易场所之一是由美国期货交易委员会监管的交易所进行 . 例如芝加哥交易所 . 第二个交易场所是由证交所监管的交易所 , 例如费城证券交易所 . 第三种是无柜台 (OTC) 市场 . 个人客户直接与一个对家直接交易 , 没有交易所或统一的清算机构来支持这种交易。 OTC 外汇市场受到的监管有限 .

本手册只讨论 OTC 外汇市场。
OTC 外汇市场是个不断发展，流动性强的巨大的金融市场。它 24 小时运转。这个市场不同于传统意义上的市场，因为它不具有一个中心交易场所。大部分的交易是通过电话或网络。外汇的主要市场是“银行间市场“，银行，保险公司，大公司和其它主要金融机构在这个市场管理由外汇汇率浮动所带来的风险。真正的“银行间市场”只向大交易量和高资产净值的机构开放。

近几年出现了另外一个 OTC 市场，它允许个人投资者参与外汇买卖。尽管这个市场所提供的价格有别于“银行间市场”，两者之间具有很多相同的特征。

外汇是如何标价的？
每个货币采用 3 个字母代号。最常用的货币的标准代码是：

EUR – 欧元
USD - 美元
CAD - 加元
GBP- 英镑
JPY- 日元
AUD - 澳元
CHF - 瑞郎
外汇交易以货币对的形式报价，你买入一个货币的同时就卖出一个货币。每个货币对中的第一个货币是基本货币，第二个货币是报价的货币。显示的汇率表示买入一个单位的基本货币所需要的第二个货币金额。例如， EUR/USD 的卖出价 (Ask) 是 1.2178 ，表示客户如果要买入一个单位的欧元需要 1.2178 美元。

我需要多少资金来进行外汇交易？
外汇经纪商可以制定最低的开户金额。个人交易者必须向经纪商询问详情。

大部分的经纪商还会要求个人投资者进行每笔交易时，需要足够的保证金，即“ margin” 。保证金通常是一笔合约金额的百分比，而且不同的货币保证金数额也可能不同。保证金不是预付金或和约的部分付款，而是一种抵押。

一些经纪商保证投资者的损失不会超过投资，这个部分包括首次开户金和以后的入金。有的经纪商可能要求投资者支付超过投资的那部分损失。投资者需要阅读签订的合同，了解经纪商是否限定损失的范围。

外汇市场交易的风险
尽管每种投资都包含风险， OTC 外汇市场的风险有可能会很大。如果你考虑参与这个市场的投资，你应该了解其中所包含的种种风险，使自己作出明智的投资决定。 OTC 市场的外汇交易包含高风险，并不适合所有人。用于这种投机外汇交易或其它具有高度投机性质的资金，必须是风险资金，也就是说，这种资金即便损失了也不会对你的财务状况造成任何影响。以下是这种外汇交易为什么会适合或不适合于你的原因：

市场走势可能与你的判断相反
没有人能确切地判断汇率的走势，外汇市场是很动荡的。在你建仓和平仓这段时间内所可能出现的汇率的波动将影响你的外汇合同价以及相应的损益。

你有可能损失你所有的投资
外汇经纪商会要求你存入一定金额的保证金用于买卖 OTC 外汇合同。正如上面所讨论的，你只要用较小的保证金就能建立一个远大于这个保证金额的仓位。保证金与合同价值之间的差额越大，说明融资比例越高。如果汇率朝着不利于你的方向走，高的融资比例会对你的开户金带来大的损失。事实上，即便出现逆于你仓位的较小的变动都会给你带来大的损失，包括你的所有开户金。根据你与交易商的协议，你有可能损失超过你的投资。

你依赖于经纪商的可信度和声誉
OTC 外汇交易没有结算机构的担保。你的用于买卖外汇和约的入金不受任何监管机构保护，且不作为破产保护的优先考虑。即便客户的资金存放在拥有 FDIC 保险的银行帐户中，如果经纪商破产，客户的资金也不会受到保护。

没有中心市场
不同于其它受监管的期货交易所， OTC 市场没有中心市场，而且拥有众多买家和卖家。外汇经纪商决定执行价格，因此你需要依赖于经纪商的诚信来提供公平的价格。

交易系统的连接可能中断
如果你使用网络交易系统进行交易，可能出现部分系统中断的现象，在这种情况下，你在某个阶段可能无法下单，或无法修改或取消现有的仓位。系统中断现象还有可能导致订单出现亏损。

你可能成为诈骗的牺牲者
正如其它任何的投资，你要保护自己不被诈骗。对那些一味承诺高回报而回避披露风险的做法需要保持警觉。你需要对投资机会进行仔细和谨慎的调查，并时刻关注你的投资。

其它需要注意的事项
在决定是否要参与 OTC 市场以及选择哪家经纪商之前，你不但要了解 OTC 市场是如何运作的，其中隐含的风险，还需要了解 OTC 市场的其它一些特征。

谁监管无交易所外汇交易市场?
美国期货交易协会 (CFTC) 对无交易所外汇市场具有部分监管权 .
期货交易法允许受监管的对家通过 OTC 外汇市场向个人客户销售外汇期货和期权和约。
这些受监管的机构包括 :

金融机构
注册的经纪商
注册的期货商
某些保险公司
金融控股公司
投资银行控股公司
期货交易法授权 CFTC 可以关闭那些不受监管的充当对家与个人客户交易的机构 .CFTC 有权对那些违反 ” 反欺诈 ” 和 ” 反操纵 ” 条款的机构采取措施 , 但 CFTC 不能制定条款来规范这些对家的交易活动 .

美国期货委员会有条文保护 OTC 外汇市场的个人投资者 . 但为经纪商推荐客户的机构是无需受监管的机构 . 经纪商必须为这些推荐客户的机构的行为负责 . NFA 还要求这些经纪商作到如下几条 :

保持高水准的商业信誉
监控雇员 , 代理以及附属机构
根据客户的头寸值维持 NFA 要求的最低资产净值
收取客户的保证金
然而 ,NFA 的外汇交易有关规定适用与 OTC 外汇市场的经纪商，但不对所有的经纪商及其附属有效 . 你需要询问交易商他们的活动是否受 NFA 的约束 .

我如何了解经纪商？
只有受监管的机构，例如银行，保险公司，或期货经纪商及其附属，可以向个人交易者提供 OTC 外汇交易业务。因此，需要询问经纪商它是如何受监管的，并向监管机构了解经纪商的注册情况和背景。你还应该问经纪商它的监管机构是否对其个人外汇交易活动制定了相应的规定。

有些公司和个人专门向经纪商推荐个人客户，或者管理个人客户的资金，这样的公司和个人并不一定需要受监管，并不一定需要附属于受监管的机构。因此，你需要了解这些机构或个人是否受监管，受谁监管。如果不受监管，你所要承担的风险也许会加大。

你可以到 NFA 的网站 www.nfa.futures.org/basicnet/ 了解 NFA 成员的注册情况以及机构或个人的历史记录。

我的权力和义务是什么？
你与经纪商之间的关系由你们签署的外汇帐户协议来制约。购屋或买车之前需要仔细阅读合同，开设外汇交易帐户之前也同样需要仔细阅读由经纪商提供的合同文本以及其它材料。在进行外汇交易之前，你需要了解你的权力，责任以及经纪商的义务。如果对合同文本有疑问，应该随时提出。

本文由 MG 金融集团根据 NFA 的指南 Trading in the Retail Off - Exchange Foreign Currency Market: What Investors Need to Know 摘译。如有出入，请以 NFA 的英文原文为依照。

http://www.nfa.futures.org/investor/forex/forex.pdf

让人笑掉大牙的分析评论?

2007-04-09T16:44:00.000-05:00

对今天(4月9日)外汇市场主要货币走势的预测分析(博客上有原文), 竟然让两位网友笑掉大牙, 笔者颇感不安. 不是对行情预测的不准, 预测了四对, 欧元兑美元, 美元兑日元, 澳元兑美元, 英镑兑美元, 好象没有一个错的. 而是在想, 看一次行情评论, 就要丢掉一颗牙, 其中一位还丢掉了两颗, 这样的心理负担是否过重.

做外汇投资, 有的时候很难说多对空对. 就一个相对长的阶段来说, 或许做多做空只有一个是对的. 但更多的并不这么简单, 涨势中一路做多不赚钱的情况并不鲜见. 正象股票市场赢了指数亏了股票的并不是天方夜谈. 介入的时机和止损的尺度常能决定投资的最后结果. 介入过早,止损不好, 方向做对同样也是要亏钱的, 有时甚至会亏大钱的.

就拿欧元兑美元来说,在去年底第一次冲击1.34时未果后, 曾在1.3050--1.3100之间走稳, 很多人看好欧元, 其后汇率确实也向上涨了不少, 几乎到达1.33, 但后来还是回落到1.2880一线整理. 当然这样的单子在今天仍然是赚钱的, 但可能捂到涨起来吗? 我绝对不怀疑有人在1.2900一线做了多单, 并一直拿到现在, 或者中间转了几次手, 但始终是多单.

我无法做到一年真的只做几笔交易, 也无法不面对经常的止损. 对我而言, 研判一下图表, 找出止损点, 那就可以了. 就好象胜败乃兵家常事, 但心若在, 希望就在.

突然喜欢起通货膨胀来了

2007-04-08T16:30:00.000-05:00

很早开始, 心里就对通货膨胀有种不满的感觉, 好象老百性的日子是不可以通货膨胀的. 也对,对真正意义上的普通老百姓来说,通货膨胀会令他们的收入更显捉襟见肘. 在应付了购房款, 医药费, 教育费后负资产的人也是一抓一大把, 所以通货膨胀绝对不是一个好东西.

但现在我好歹是个外汇投资者, 总得谈点切身体会吧. 原来外汇市场上, 通货膨胀是一个好东西, 它会让一国的货币升值. 而且地球人都知道, 通货膨胀是一个顽症, 很难一下就治好. 于是, 通货膨胀下的某国货币就可能呈现相对长强势, 这个通货膨胀就成为所有矛盾中的主要矛盾.

早在去年夏天, 美国联储暂停升息时, 已经显示其通货膨胀的压力已经告一段落. 而其时, 欧元区和英国的通货膨胀压力依然存在. 虽然就通膨率而言, 或许美国还大一点, 但国情不同, 绝对值是不能直接比的. 果然, 其后外汇市场虽起起落落, 但毕竟欧元区和英国都先后两次提升了利率, 也直接造成了今天外汇市场的格局.

相对于欧元区和英国, 澳洲的通货膨胀压力更大, 市场也证明了这一点. 回想这几个月的做多做空, 真有点哑然失笑, 真蠢.

放眼一看, 不管是中国经济还是国际社会, 无一不是通货膨胀的拉动功劳. 相反, 早几年通货紧缩的时候, 经济还真的有点问题. 因为高通货膨胀, 往往是高就业率, 高的消费者信心, 所以高进高出未尝不是一种经济发展的模式.

联系现在的外汇市场, 突然真心的希望某一国处于通货膨胀中, 那我就撇开其他一切,就专做那国货币的多头.

下周一(04/09/2007)主要货币走势预测

2007-04-07T21:40:00.000-05:00

本周外汇市场以澳元欧元创出新高为特色. 但周四周五两天的表现, 又让人担心短期调整是否已来.

从相对长远来说, 比如以日K线或周K线为研究主体, 美元的强势是很难出现的. 但问题是大多数投资者介于小时K线与日K线之间, 做单的时间在一两天内, 在乎的是几十或一两百点的行情.那么研究一两天的行情就不能太笃信美元弱市了. 当然也有所谓超短线的, 他们其实是不用研究行情的, 只要凭盘面感觉加纪律就行.

欧元兑美元: 在周四周五经历一上一下后,又回到平台的上沿, 因日K线的阴线未能穿破阳线, 小时线又走稳, 总体说走势没坏,下周一再度上摸1.34的可能是存在的, 创新高的可能也有. 但其他货币可能会拖后腿, 所以做多也要谨慎. 下破10均线1.3350或本周低点1.3317, 会出现短期调整, 多单要考虑止损.

美元对日元: 周四未见暴跌, 周五反见新高, 未来下跌空间不大. 预计下周早些时候会继续振荡走高, 小时图上119.40区域会成为第一个压力区. 中短线投资可以考虑做空, 破119.60止损. 但中长线仍看多, 118.80是第一个支撑位.

澳元兑美元: 周五的下跌, 虽然其后有企稳, 但利率宣布后的暴跌要引起足够的重视, 创新高很有可能是多逼空的产物, 倾向于0.8160至0.8200之间试空, 破0.8220止损.

英镑兑美元: 几乎是连跌四天, 日K线形态和5,10日均线的反压, 总让人觉得英镑出了点问题, 若周一周二未能返回1.9720以上,则短期头部确立. 但英镑波动较大, 目前又处成交密集区, 追涨杀跌有较大风险. 倾向于1.9680至1.9720之间做空, 破1.9750止损.

影响汇率的长短期因素

2007-04-06T17:47:00.000-05:00

影响汇率的长期因素基本上都是一些基本面因素，而短期因素则很多，包括经济数据、经济新闻以及中央银行对市场的干预。其中经济数据有时可以改变基本面因素，因为数据本身就是基本面的反映。而随着汇市交易量的不断增长，中央银行的干预也越来越频繁，手段也多种多样，但是效果却大不相同。

现在有许多证据表明，货币当局经常使用冲销干预，但它们这样做时，仅取得部分成功，以致外汇市场干预经常对货币市场产生溢出效应。由此看来，外汇市场干预在减少外汇市场波动性方面可能有效。外汇市场干预并没有完全为货币当局所冲销。将德国和日本基础货币的变动，分别与马克/美元和日元/美元的汇率进行比较，我们发现，在德国，美元汇率和德国基础货币的变化明显呈反向关系，特别是1970年代到1980年代中期。从1980年代中期开始，这种反向关系并不明显。这种现象的解释是，当美元价值在1970年代期间下降时，欧洲和日本的货币当局为了减缓美元的贬值而一直在进行干预。这些干预增加了这些国家的基础货币。在1980年代前期，当美元升值时，则出现相反的情况。正如前面所指出的那样，这种现象在德国比较明显。在1970-1973年和1977-1979年期间，美元兑马克的汇率迅速贬值。结果，也引起德国货币供给迅速膨胀。1980年代前期，则出现相反的情况。美元出现升值，德国货币增长率则明显下降。尽管不是很显著，日本也有相同的趋势。自1980年代中期以来，这种现象不是很明显。这种情况的出现或者是由于干预较少或者是由于冲销干预一直比较成功。

前面现象的一个重要结果是主要工业化国家的利率一直相关。从美国、德国和日本政府债券的收益率来看，两个事实比较突出。第一，美国政府债券的收益率从1960至1980一直处于上升趋势。同样的现象也出现在德国和日本。第二，与我们的分析更加相关，德国的年度利率变化趋向于美国利率的变化。日本也是这样，只不过程度低些。第三，在固定汇率与浮动汇率期间，利率的共同变化似乎没有出现较大的差别。以日本为例，固定汇率期间的利率共同运动似乎一直少于浮动汇率时期。

从前面的实际观察来看，我们可以得出下列结论。主要国家的货币当局(日本和德国)经常大量干预外汇市场，尽管它们避免这些干预对国内货币市场的影响，但它们并没有经常取得成功。其结果看似矛盾，在浮动汇率时期，这些国家的货币当局一直遵循“游戏规则”，即当对本国货币存在超额需求(美元超额供给)时，扩张国内货币供应量；当国内货币存在超额供给(美元存在超额需求)时，收缩货币供应量。这种政策反映应该有利于稳定美元汇率。然而，外汇市场上的这类干预在稳定汇率的长期偏离方面明显无能为力。为什么货币当局难以影响汇率较大和较长时期的变化，尽管干预经常伴随着正确的(即稳定的)货币政策？换句话说，为什么非冲销干预难以发挥稳定汇率的作用？

答案与货币当局自身对特定的目标汇率缺少义务相关。换句话说，目前可以利用的证据显示，外汇市场上的非冲销干预不足以在较大程度上影响汇率。为了使这类干预政策发挥作用，干预必须同时有对特定汇率(汇率区间)的明确义务。为什么义务对稳定汇率如此重要？运用“近似理性”的模型，我们可以对此作出解释。由于极端的不确定性，当基本面在预测将来汇率的权重较低时，影响基本面的政策效应较小。经济代理人不能评价这些政策对于汇率的重要意义。汇率将继续为向后看的规则(BACKWARD-LOOKINGRULES)所驱动，偶尔也为一时的观点所驱动。这将导致汇率持续偏离经济模型所预测的均衡汇率。汇率的这种偏离不可能轻易地为货币当局所阻止，即使它们奉行改变一些重要基本面的政策。只有对特定汇率承担义务，才能打破使汇率偏离的这种机制。可信的义务可以作为将来汇率预期的稳定器。没有这种稳定器，经济代理人在预测将来汇率所面临的不确定性非常大，以致这些代理人在预测将来时，又回到向后看的规则。如果这种义务在可信度方面是成功的，经济代理人没有理由再使用向后看的规则来预测将来。货币当局的义务稳定了经济代理人的预期。其结果是，自1970年代以来主要货币非常典型的真实汇率的无目标运动将会消失。

近似理性行为理论也说明，传统的冲销干预与非冲销干预的区别可能只有有限的实际意义。传统理论告诉我们，冲销干预不起作用，而非冲销干预有效。近似理性行为理论认为，两种干预之间的区别可能并不重要。理由是，当经济代理人不知道引起汇率变动的真正重要的模型和基本面变量，改变经济基本面变量的干预可能不比没有改变经济基本面变量的干预有效。用近似理性预期的观点来看，只有存在保持汇率接近某个目标的义务时，干预才会有效。

一、中央银行干预外汇市场的目标

自从浮动汇率制推行以来，工业国家的中央银行从来没有对外汇市场采取彻底的放任自流的态度，相反，这些中央银行始终保留相当一部分的外汇储备，其主要目的就是对外汇市场进行直接干预。一般来说，中央银行在外汇市场的价格出现异常大的、或是朝同一一方向连续几天剧烈波动时，往往会直接介人市场，通过商业银行进行外汇买卖，以试图缓解外汇行市的剧烈波动。对于中央银行干预外汇市场的原因，理论上可以有很多解释，为大多数人所按受的原因大致有三个：

第一，汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系，它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，因此，稳定汇率有助于稳定国民经济和物价。现在国际资本跨国界的流动不但规模很大，而且渠道很多，所受到的人为障碍很小。工业国家从70年代末开始放宽金融方面的规章条例，进一步为国际资本流动提供了方便。在浮动汇率制的条件下，国际资本大规模流动的最直接的结果就是外汇市场的价格浮动。如果大批资本流人德国，则德国马克在外汇市场的汇价就会上升，而如果大批资本流出美国，外汇市场上的美元汇价必然下降。从另一方面来看，如果人们都期待某一国货币的汇率会上升，资本就势必会流向该国。资本流动与外汇行市变化的相对性变化对一个国家的国比经济产业配置和物价有着重要的影响。例如，当一个国家的资本大量外流，导致本国货币汇价下跌时，或者当人们预计本国货币的汇价会下跌，导致资本外流时，这个国家的产业配置和物价必然出现有利于那些与对外贸易有联系的产业的变动。任何一个国家的产业从对外贸易角度来看，可分为能进行对外贸易的产业和无法进行对外贸易的产业两种。前者如制造业，生产的产品可出口和进口，后者如某些服务业，生产和消费必须在当地进行。当资本流出货币贬值时，能进行对外贸易的产业部门的物价就会上升，如果这一部门工资的上涨速度不是同步的话，追加这一部门的生产就变得有利可图，出口因此也会增加，但是从国内的产业结构来看，资本就会从非贸易产业流向贸易产业。如果这是一种长期现象，该国的国民经济比例就可能失调。因此，工业国家和中央银行是不希望看到本国货币的汇价长期偏离它认为的均衡价格的。这是中央银行秆本国货币持续疲软或过分坚挺时直接干预市场的原因之一。资本流动与外汇行市变化的相关性对国比经济的另外一个重要影响在于，大量资本流出会造成本国生产资本形成的成本上升，而大量资本流入又可能造成不必要的通货膨胀压力，影响长期资本投资。美国从80年代初实行紧缩性的货币政策与扩张性的财政政策，导致大量资本流入，美元汇价逐步上涨，而美国的联邦储备银行(联储会)在1981年至1982年间对外汇市场又彻底采取自由放任的态度。西欧国家为了防止资本外流，在欧洲货币的汇率不断下跌时，被迫经常直接干预外汇市场，并一再要求美国的联储会协助干预。

第二，中央银行直接干预外汇市场是为了国内外贸易政策的需要。一个国家的货币在外汇市场的价格较低，必然有利于这个国家的出口。而出门问题在许多工业国家已是一个政治问题，它涉及到许多出口行业的就业水平、贸易保护主义情绪、选民对政府态度等许多方面。任何-个中央银行都不希望看到本国的出口因为本国货币的汇率太高而受到阻碍，也不希望看到本国外贸顺差是由于本国货币的汇率太低而被其他国家抓住把柄。因此，中央银行为这一目的而干预外汇市场，主要表现在两个方面。

中央银行为了保护出口，会在本国货币持续坚挺时直接干预外汇市场。对那些出口在国民经济中占重要比重的国家来说，这样做就更有理由。1992年4月以前，澳元一路看涨，而且涨势平缓。但是，在3月30日澳元对美元的汇率涨到0.77美元时，澳大利亚中央银行立刻在市场上抛澳元买美元。又如，德国是世界制造业出口大国，70年代实行浮动汇率制以后，马克的汇价随着德国经济的强大而一路上扬，为了维持其出口工业在国际上的竞争地位德国政府极力主张实行欧洲货币体系，以便把马克与欧洲共同体其他成员国的货币固定在一一个范围内。

从国际外汇市场发展史来看，利用本国货币贬值来扩大出门是许多国家在早期经常采用的政策，它被称为"乞邻政策"(beggar-thy-neghbor policy)，在经济不景气时，常引起两国的贸易战。由于现在非关税贸易壁垒名白繁多，这一人为干预外汇市场的政策已很少采用，而且也会明显地引起其他国家的指责。

第三，中央银行干预外汇市场是出于抑制国内通货膨胀的忧虑。宏观经济模型证明，在浮动汇率制的情况下，如果一个国家的货币汇价长期性地低于均衡价格，在一定时期内会刺激出口，导致外贸顺差，最终却会造成本国物价上涨，工资上涨，形成通货膨胀的压力。在通货膨胀已经较高的时候，这种工资一物价可能出现的循环上涨局面，又会造成人们出现未来的通货膨胀必然也很高的期待，使货币当局的反通货膨胀政策变得很难执行。此外，在一些工业国家，选民往往把本国货币贬值引起的通货膨胀压力作为政府当局宏观经济管理不当的象征。所以，在实行浮动汇率制以后，许多工业国家在控制通货膨胀时，都把本国货币的汇率作为一项严密监视的内容。英镑自80年代以来的波动，很清楚地说明货币贬值与通货膨胀的关系。70年代，几乎所有工此国都陷入两位数的通货膨胀，英镑也在劫难逃。在整个80年代，美国和西欧国家的中央银行都把反通货膨胀作为货币政策的首要或重要日标，美国、德国等都取得明显效果，而英国则效果较差。欧洲货币体系在1979年成立后，英国在撒切尔夫人执政时期出于政治等因素的考虑始终不愿加入，在抑制本国通货膨胀方面也做了很大的努力。在顶了10多年后的1990年，英国终于在梅杰任首相后宣布加入欧洲货币体系。其首要原因就是希望通过欧洲货币体系，把英镑的汇价维持在一个较高的水平，使英国的通货膨胀得到进一步的控制。可是好景不长，1992年欧洲货币体系出现危机，外汇市场猛抛英镑、里拉等，终于导致意大利里拉正式贬值。同样是基于反通货膨胀的考虑，英国政府花了60多亿美元在市场干预，德国中央银行为了维持英镑和里拉的币值，也花了120多亿美元在外汇市场干预。在英镑继续大跌，英镑在欧洲货币体系内贬值的呼声很高的情况下，英国宣布退出欧洲货币体系，而绝不正式将英镑贬值，同时宣布仍要继续执行反通货膨胀的货币政策。

二、中央银行干预外汇市场的手段与效益

关于什么是中央银行对外汇市场的干预，有一个较为正式的定义。80年代初，美元对所有欧洲国家的货币汇率都呈升势，围绕着工业国家要不要对外汇市场进行干预，1982年6月的凡尔赛工业国家高峰会议决定成立一个由官方经济学家组成的“外汇干预工作小组”，专门研究外汇市场干预问题。1983年，该小组发表了“工作组报告”(又称“杰根森报告”)，其中对干预外汇市场的狭义定义是:“货币当局在外汇市场上的任何外汇买卖，以影响本国货币的汇率”，其途径可以是用外汇储备、中央银行之间凋拨，或官方借贷等。其实，要真正认清中央银行干预外汇市场的实质和效果，还必须认清这种干预对该国货币供应及政策的影响。因此，在中央银行干预外汇市场的手段上，可以分为不改变现有货币政策的干预(stehlized intervention，又称“消毒的干预”)和改变现有货币政策的干预(nonsterilized intervention，又称“不消毒的干预”)。所谓不改变政策的干预是指中央银行认为外汇价格的剧烈波动或偏离长期均衡是一种短期现象，希望在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。换言之，一般认为利率变化是汇率变化的关键，而中央银行试图不改变国内的利率而改坐本国货币的汇率。中央银行在进行这种干预时可采取双管齐下的手段:

中央银行在外汇市场上买进或卖出外汇时，同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变而利率不变化。例如，外汇市场上美元对日元的汇价大幅度下跌，日本中央根行想采取支持美元的政策，它可以在外汇市场上买美元抛日元。由于大量买进美元抛出日元，美元成为它的储备货币，而市场上日元流量增加，使日本货币供应量上升，而利率呈下降趋势。为了抵消外汇买卖对国内利率的影响，日本中央银行可在国内债券市场上抛债券，使市场上的日元流通量减少，利率下降的趋势因此而抵消。需要指出的是，国内债券和国际债券的相互替代性越差，中央银行不改变政策的干预就越有效果，否则就没有效果。中央银行在外汇市场上通过查询汇率变化情况、发表声明等，影响汇率的变化，达到干预的效果，它被称为干预外汇市场的“信号效应”。中央银行这样做是希望外汇市场能得到这样的信号：中央银行的货币政策将要发生变化，或者说预期中的汇率将有变化等等。一般来说，外汇市场在初次接受这些信号后总会作出反应。但是，如果中央银行经常靠“信号效应”来干预市场，而这些信号又不全是直的，就会在市场上起到“狼来了”的效果。所消改变政策的外汇市场干预实际上是中央银行货币政策的一种转变，它是指中央银行指接在外汇市场买卖外汇，而听任国内货币供应量和利率朝有利于达到干预目标的力向变化。例如，如果马克在外汇市场上不断贬值，德国中央银行为了支持马克的汇价，它可在市场上抛外汇买马克，由于马克流通减少，德国货币供应下降，利率呈上升趋势，人们就愿意在外汇市场多保留马克，使马克的汇价上升。这种干预方式一般来说非常有效，代价是国内既定的货币政策会受到影响，是中央银行看到本国货币的汇率长期偏离均衡价格时才愿意采取的。判断中央银行的干预是否有效，并不是看中央银行干预的次数多少和所用的金额大小。从中央银行干预外汇的历史至少可以得出以下两个结论。

第一，如果外汇市场异常剧烈的波动是因为信息效益差、突发事件、人为投机等因素引起的，而出于这些因素对外汇行市的扭曲经常是短期的，那么，中央根行的干预会十分有效，或者说，中央银行的直接干预至少可能使这种短期的扭曲提前结束。

第二，如果一国货币的汇率长期偏高偏低是由该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的，那么，中央银行的干预从长期来看是无效的。而中央银行之所以坚持进行干预，主要是可能达到以下两个目的：首先，中央银行的干预可缓和本国货币在外汇市场上的跌势或升势，这样可避免外汇市场的剧烈波动对国内宏观经济发展的过分冲击。其次，中央银行的干预在短期内常常会有明显的效果。其原因是外汇市场需要一定的时间来消化这种突然出现的政府干预。这给中央跟行一定的时间来重新考虑其货币政策或外汇政策，从而作出适当的调整。

三、中央银行干预外汇市场的历史发展

从1973年到现在，工业国家的中央银行经常在外汇市场上进行直接干预，成功和失败的兼而有之。

(1) 1992年夏季美国等中央银行对外汇市场的干预

1992年3月中旬开始，外汇市场对期待已久的美国经济复苏再次失望，在德国高利率和美国坚持宽松的货币政策影响下，开始不断抛售美元，致使美元几乎对所有欧洲货币的汇价都一路下跌。美国与欧洲国家的中央银行分别在7月20日和8月11日两次大规模干预外汇市场。这两次干预从性质上来说，都是属不改变各自经济政策的干预，虽然有短时的效果，从中、长期来看却完全是失败的。

第一次干预是7月20日马克与美元的汇价冲击1991年2月以后的新高点1.4430时进行的，美国等15个工业国家的中央银行联手在市场抛马克买美元，经过3次干预后，美元对马克的汇价一下子从1.4470上升到1.5000，美元在两天内反弹了500多点。但是这次干预并没有止住美元的跌势。在经过半个多月的徘徊后，美元又继续下跌。美国等13个工业国家的中央银行于8月11口再次联手干预，但效果比第一次还要差。第一轮干预使美元对马克的汇率从1。4620马克反弹到1。4780，仅上升150点，而且时效仅维持了半个多小时。以后美元重新下跌。美国联邦储备委员会在3个多小时内分别在美元兑马克的汇率1.4715、1.4730和1.4770等处4次干预市场，抛马克买美元，但仅仅使美元略有反弹。在这次干预中，美国等工业国家共动用了10至15亿美元。然而，两天以后，美元又跌过干预前的最低点。

这次干预之所以失败，除了上面所说的属于不改变政策的干预外，外汇市场对这些干预早有期待也是个重要原因。对外汇市场来说，最能推动市场的是突发性事件，而预料之中的事件往往会提前反映到外汇行市中去。这是第一次干预比第二次干预有效一些的原因。而这两次干预最终不能改变美元的弱势，原因是中央银行不能使外汇市场相信，美元的汇价应该比市场价高一些。

(2)1992年9月欧洲货币体系成员国对外汇市场的干预

1992年9月欧洲货币体系出现危机，外汇市场猛烈地抛售成员国中几乎所有的疲软的货币，英镑、意大利里拉、爱尔兰镑等无不出现大幅度币值下跌的情况。受其株连的是非成员国芬兰等国货币，在外汇市场上也出现大跌，迫使这些国家宣布脱离与欧洲货币体系的自愿挂钩。这次干预中，欧洲共同体的成员国几乎都花了很大的代价。德国中央银行花了120多亿美元，英国花了近60亿，而法国向德国中央银行借调外汇进行干预的钱，到11月初才还清。这次干预使欧洲货币体系的矛盾有所缓和，但远远没有解决问题。

中央银行直接干预外汇市场所反映的根本问题是，既然在市场经济和浮动汇率制条件下，外汇汇率应由市场本身来决定。如果相信市场的供求关系会自动调节外汇的长期汇率，中央银行的直接干预充其量只有短期效应，或缓和猛烈的涨势或跌势，而从长期来看是徒劳的。要真正控制外汇汇率，对中央银行来说只有实行固定汇率制。而固定汇率制在目前的世界经济形势下是否行得通，是经济学研究的另一个问题。但是，对外汇市场的投资者来说，认清中央银行干预外汇市场的原因、途径、效果和规律，对提高投资效益是很有意义的。

(3)2003年初日本央行在117.00附件再度入市与以往不同的是，入市干预并没有高调进行，而是在市场上静静的买入美元。

文章来源: 《中国经济网》

非美货币轮番轰击投资选择难度加大

2007-04-05T16:50:00.000-05:00

周四的外汇市场依然不平静, 除了欧元因受消息面刺激外, 昨天走势显弱的加元今天最早发力, 与此同时, 澳元则有点冲高回落. 但北美开盘后的走势, 说明美元的弱是不是避免的. 伊郎问题始终是一个问题, 而即使其他货币不加息, 回头第一个降息的依然是美国. 所以美元的跌比涨容易的多, 也正因为这样, 澳元都能在回调后继续走高. 不过, 今天的英镑多少有点意外, 在其他非美都走强的情况下, 反而有点示弱.

现在留给我们的选择是做什么配对? 美元做多是要有勇气的, 初了美元兑日元上涨的可能较大外, 其他货币好象都有点难度. 不过让我们更为难的, 似乎是选择那一种货币. 欧元刚冲高, 虽然不会大幅下跌, 但也未必会继续飙升. 澳元也有点相似, 但澳元更强, 还经历过回调洗盘, 做多的人气不会散.

英镑上涨空间较大, 而加元又显独立性. 看来那个先调整, 就做那个也是一法.

分化下的非美货币如何操作

2007-04-04T21:22:00.001-05:00

这几天外汇市场的行情似乎已经不能简单地用美元强与弱来分了, 事实上非美的分化是最明显不过的.

无疑, 最强势的当属澳元, 其次是英镑了, 弱势的要数日元, 其他则保持窄幅波动. 其中, 加元因前期先行走强, 也可以算成强势品种.

走势如此分化, 最大的原因是伊朗问题. 在英国人质事件后, 纽约油价曾因布莱尔的一席话而在7分钟内暴涨6美元, 这是一个什么概念? 那可是10%的波动, 而保证金可能只要5%或8%.

4月4日的澳元对美元在先下跌60余点后, 竟然再度上扬130余点, 实在令人叹为观止. 要知道, 这是澳元, 不是欧元, 更不是英镑, 这么大的点数意味着不一般的波动, 有人或许一朝就能暴富, 也有人在暗自苦恼.

伊朗问题不解决, 石油和黄金必然相对看好, 则澳元与加元就没有大幅下跌的空间. 同样, 日本比较多的依赖于伊朗的石油, 那大幅上扬的可能似乎也没有. 但切记, 一个是没有下跌的空间, 可没说上涨空间有多大, 那么大势是朋友, 重势不重价的操作原则, 显然已经指出了交易的方向. 到时,若情况有变,也不是天大的事, 反正有止损单在后面保护.

强者恒强, 弱者更弱就是这样演变的. 看来, 若要介入, 澳元做多, 日元做空. 欧元和英镑区间盘整, 短线为主. 加元已经快要走弱, 不宜追涨.

建立适合自己的交易系统

2007-04-04T07:10:00.000-05:00

从目前机构投资者流行的交易系统来看，主要有两种模式：一是以传统的技术分析方法为主的资金管理与仓位控制模式。该方法主要通过不同的技术指标变化来指导交易者进行适时仓位调整，但缺点是技术指标之间经常相互矛盾，从而影响交易者做出正确的选择。
　　
　　第二类交易系统则是建立在现代金融风险分析理论的基础之上，采用的是完全数量化和程序化的仓位控制体系。由于完全杜绝了个人的情绪化干扰，该交易系统能够很好地规避风险。
　　
　　但也正因为如此，这种完全机械化的交易模式缺乏足够的交易弹性，在市场出现极端情况时，很容易造成较大的损失。而笔者主要立足于中小投资者的角度来谈谈交易系统的有关问题。
　　
　　为何要建立自己的交易系统
　　
　　市场中经常会出现这些现象：许多交易者在一波行情来临时不敢入场，而行情快结束时又追高，等行情结束后又不肯离场，结果导致被套；受情绪波动、消息误导的影响而常常导致失误；有诸多技术分析的高手能够经常性预测到价格波动的高低点，并且因此而获利，但总体的交易成绩并不是非常理想。
　　
　　其实，这些投资者在投资中都有一些共性，即投资者不知道当他的预测出现错误的时候，应该如何处理？当得到一个买进信号的时候应该使用多少资金？什么时间应该加仓或者什么时间应该获利了结？还有，他所用的交易方法是否适合自己？他是否有能力把握自己的交易方法？等等。
　　
　　这些问题可以用客观完整的交易系统来解决。为何要建立自己的交易系统呢？原因主要有两点：
　　
　　1、自我的控制。自我控制分两个方面：其一是对人性的控制。当你一次交易获利达20％时，你是否会期待更大的获利空间；当你做多而市场一片看空时，是否会影响你的后期交易。
　　
　　其二是对风险的控制。在任何一次交易中都可能出现亏损，所以在任何一次都不能承担过多的亏损。而事实上，大多数亏损的交易者刚好相反，或者说没有充分地重视风险控制。
　　
　　2、市场的特性。市场的不可预测性决定了没有任何人能够在一个相对长的时期内，准确地判断每一次市场波动。一个真实的数据是：美国华尔街的顶尖交易员，在十年中的交易成功率，平均在35％左右。
　　
　　所以，对于大多数的投资者来说，不要期望自己的获利率能达到多高，也不要期望用一个指标，一个形态，或者一个机械的交易系统就能获得巨大的成功。笔者曾经见过售价24万元的一个公式，据说可以百战百胜，从而获利。但这可能吗？
　　
　　交易系统所要解决的问题
　　
　　1、如何处理判断失误？在判断失误后应毫不留情地清仓，因为交易者在第一个错误的影响下很容易做出第二个错误决定。
　　
　　2、如何设置止损价位？最大亏损被控制在什么范围内？在每一次交易前，交易者应该提前做好这项工作，根据自己的资金量大小和心理承受能力，制定自己的止损位。
　　
　　3、在什么时间加仓或减仓？什么时间获利了结抑或继续持有？要做到这点，对基本功的要求比较高，同时交易者还应当对照自己的性格和分析能力，经过长时间的交易总结来摸索规律，做出判断。
　　
　　4、当市场出现不确定因素时，如何处理？期市的魅力在于不确定因素上，所以交易者必须在第一时间内严格执行止损。
　　
　　5、预期的获利目标是多少？是否满意？希望越大，失望越大。所以，对于价格的变动都要从成交量的变化中积极思考，对于所看到的支撑位和压力位也要突破自己的心理障碍。预期目标不宜定得过高。
　　
　　6、随着市场价格的变化，如何修正自己的交易计划？事物总是在不断发展着，在价格变化后应重新研究你的交易品种，而后制定新的交易计划。
　　
　　怎样建立自己的交易系统
　　
　　许多交易者感到建立并运用交易系统很难。其实，建立交易系统说难也难，说简单也简单。机构投资者的交易系统需要上百个技术参数来支持，但市场上同样有适合中小投资者的简单有效的交易系统。
　　
　　如股指（价）上穿20日均线买入，下穿20日均线卖出，构成一个客观简单有效的交易系统。这仅仅是一个例子，投资者可以在实战中建立适合自己的交易系统，并坚决执行系统的买卖信号，这样才能充分发挥其优势与功效。
　　
　　一个最简单的交易系统，至少包括四个部分：买进，卖出，止损，资金管理。简单地说，交易者要判断在什么情况下买入，买多少，如果市场向相反方向发展，则应该如何处理头寸，如果市场向相同方向发展，又该如何处理，等等。
　　
　　对于买入，可以设定如下四个原则：
　　
　　1、以趋势判断，在简单上升趋势中买入。
　　
　　2、以移动平均线判断，比如，短线交易在5日均线上穿10日和30日均线时买入。
　　
　　3、以支撑位判断，在前期支撑位附近企稳后可买入。
　　
　　4、以各种技术指标判断，以KDJ指标为例，当K线向上突破D线时，即可买进。
　　
　　这四条原则是买入交易的基本原则，当市场没有出现其中情况之一时，是根本不应考虑买入的。另外，交易者还需要建立系统卖出原则。
　　
　　对于止损，也应有自己的原则。事实上，建立合理的止损原则相当有效，谨慎的自救策略的核心在于不让亏损继续扩大。在任何时候保本都是第一位，赚钱是第二位的，因此止损远比盈利更为重要。
　　
　　从实战经验来看，10％定额止损法、趋势止损法、均线止损法、指标止损法等都能较合理地设置止损位，交易者可结合自己的操作性格和风格把这几种方法结合起来综合研判，从而确定较为合理的止损位。
　　
　　另外，“凡事预则立，不预则废”，所有的止损必须在进场之前就进行设定，而且破止损价是我们离场的充分条件。 “留得青山在，不怕没柴烧”，“不怕错，就怕拖”，当价格真实地跌破止损价时，应当按计划实施，无条件离场，而不应当心存侥幸。
　　
　　做好止损原则，即使判断失误，所造成的损失也比较小，但是不止损的结果往往是深度套牢，甚至是巨大的亏损。
　　
　　最后是关于资金管理。这是交易系统中最基础、最重要的一个环节。笔者以为，真正的投资收益规则是，资金管理影响态度、态度影响分析、分析影响决策、决策影响收益。资金管理将直接影响到投资者的几个重要方面：
　　
　　1、影响投资者的风险控制能力。
　　
　　2、影响投资者的心态。
　　
　　3、影响投资者对市场的态度。
　　
　　交易系统中应注意的问题
　　
　　1、“适合的”是最好的。在实际中，根本不可能有一套适合所有交易者的标准化交易系统。交易系统的建立过程就像学游泳，有人擅长蛙泳，有人擅长蝶泳，但在他没有下水尝试之前，根本无法确定哪种泳姿最适合他。
　　
　　因此，交易系统的建立，必须是在交易者的性格、兴趣、市场敏锐度、风险承受力、综合判断力等因素的共同作用下，通过大量的交易实践才能够逐步形成。
　　
　　因此，建立好自己的交易系统后，要检验建立的交易方法是否适合自己？是否有能力把握这种交易方法？系统是否与投机目标相吻合？系统是否与个性相吻合？在实际操作中，要反复地检验和不断地修复，以建立适合自己的交易系统。
　　
　　2、交易中的“感觉”。有的交易者有丰富的交易经验，很多时候对市场变化会有一些“感觉”，这些“感觉”应该是建立在你的交易系统之上。笔者认为，交易在更多的时候是要依靠感觉的。
　　
　　3、学会等待和空仓。当市场按照交易者的判断发展的时候，就不需要做什么，耐心看着就可以。所以，必须明白：交易的行为只是一瞬间的事情，一年二百多个交易日，真正交易的时候，可能只有几个小时，其他都是漫长而寂寞的等待。
　　
　　在交易中，要做好入市前的准备工作，把握好时机，尽量不要匆忙行动。如果在交易中出现比较重大的失误，不要惊恐，最好的方法是清理所有的头寸，然后等待。记住，市场永远不缺机会。
　　
　　4、善于承认错误。无论什么样的交易系统，也不论什么样的交易原则，都可能发生错误。另外，交易者总希望自己所有的交易都是正确的，一旦失误，便寻找各种各样的理由为自己开脱。成功的交易者的经验是，不在于错误是否出现，而在于你如何看待错误。所以，如何处理失误，是交易者是否成熟的另一个重要标志。
　　
　　在市场上能真正地长期稳定地获利，答案就在自己身上：成功交易的一个秘密就是找到一套适合自己的交易系统。这个交易系统是非机械的，是适合自己个性的，有完善的交易思想、细致的市场分析和整体的操作方案。

资料来源:和迅博客

我不懂行情涨跌

2007-04-03T14:15:00.000-05:00

做了十几年的投资，经历了早期的股票市场，国债市场，期货市场到今天的外汇保证金市场，终于承认一个事实，那就是我不懂行情涨跌。

说不懂行情涨跌，认识我的人都会说“你他妈也太假了吧”“不肯说就直说”。但那是真的。既没有能力在如此众多的投资市场去分析预测未来的价格涨跌，也没有必要去研究未来的价格涨跌，而后一个原因则是自己觉得自己不懂行情的主因。

相比股票市场与期货市场，外汇市场受到外界的干扰似乎更多。一方面，外汇汇率总是联系两种货币，当然会受到两个国家经济政治等的实际影响。理论上，哪国经济好，则哪国货币强。政治政策的取向也有相同功效，出口为主，则倾向于贬值，抑制通货膨胀，则倾向于升值。岂知，这是两国的比较，强对强，弱对弱，一强对一弱，实在不是一个简单的数学问题，若加上其他国家的影响，则更将问题复杂化了。

大家知道，在经济上有外需和内需说，中国经济比较多的依赖于内需，日本则以外需为主。其他国家也都有这个问题，这就会形成市场的竞争，产品的互补。汇率的涨跌直接就会反应在产品的生产与销售中，进而影响产业，产业工人，物价涨跌甚至会引发政策的干预。就好像美国总希望中国人民币升值，而墨西哥当初最后答应中国加入世贸组织一样，利益面前，任何国家都不会掉以轻心的。

当一个国家以贬值来刺激出口经济时，另外一些依然进口的行业必然受到影响，那新的矛盾就会激化，对未来的政策趋向又会带来新的变数。国家与国家之间，也始终处于矛盾之中，直接导致外汇汇率必定在频繁波动中存在。

理论上明白这些道理的同时，实际上也感到了无奈。那么多的要素，那么多的知识，我是一辈子也学不会学不通的。还有，那么机密的政策，那么激烈的外交政治较量，平民的我是无法预知，也无法在第一时间知道的。

想通了这些，也就惟有承认自己不懂涨跌了。好在投资市场上还有技术分析这一说，照做就是了。

实践的结果，似乎在向我证明：不懂行情涨跌，不等于不可以投资，更不等于无法赚钱。

持仓过夜与利息收付

2007-04-02T02:35:00.000-05:00

在美国东部时间5:00 PM，如果开仓部位没有平仓，该部位将自动延展至下一个交易日并自动存入或扣除过夜利息。

过夜利息随各国货币的存贷款利息的变化而变化。买入、卖出不同货币过夜利息也有所不同。

根据国际银行惯例，外汇交易在2个交易日后结算。过夜利息是按照结算日计算。

周一：1天过夜利息。周一交易，周三结算，周一持仓到周二，结算日为周三到周四，所以要支付/收取1天利息。
周二：1天过夜利息。周二持仓到周三，结算日为周四到周五，所以要支付/收取1天利息。
周三：3天过夜利息。周三持仓到周四，结算日为周五到下周一，所以要支付/收取3天利息。
周四：1天过夜利息。周四持仓到周五，结算日为下周一到下周二，所以要支付/收取1天利息。
周五：1天过夜利息。周五持仓到下周一，结算日为周二到周三，所以只要支付/收取1天利息。

周三的利息收付是三天, 所以对日元, 瑞郎等低息货币的多头有所不利, 这也是为什么在行情趋于稳定后, 临结算前大多往上涨的原因.

外汇交易的开盘时间和收盘时间

2007-04-01T05:13:00.000-05:00

外汇市场是一个24小时不间断的市场，从北京时间凌晨4点马绍尔群岛的市场开盘到北京时间第二天凌晨4点美国收盘，为一整天。全球外汇市场是从北京时间星期一凌晨4点开始，星期六凌晨4点结束的，而周六、日的大宗外汇交易会转移到迪拜的外汇交易中心去进行，迪拜的开盘时间是当地时间早10点到下午16点（北京时间14：00～20：00）。

国内银行的外汇宝交易一般都是周一～周五9：00～17：00（北京时间）为正常交易时间，17：00～18：00为结算时间。当然其它时间周一～周五也可以交易
习惯上亚洲都是按照日本的交易时间开始交易，即当地时间早9：00，北京时间8：00全球标准时间00：00（GMT时间）。

悉尼外汇市场为每天全球最早开市的外汇交易市场，交易时间为北京时间6：00-14：00。通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。
东京外汇市场的交易时间约为北京时间8：00-11：00和12：30-16：00。交易品种较为单一，主要集中在日元兑美元和日元兑欧元。日本作为出口大国其进出口贸易的收付较为集中，因此具有易受干扰的特点。
伦敦外汇市场交易时间为北京时间17：00至次日1：00。其交易货币种类众多，经常有三十多种，其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎和日元等。伦敦外汇市场上，几乎所有的国际性大银行都在此设有分支机构，由于其与纽约外汇市场的交易时间衔接在一起，因此在每日的21：00至次日1：00是各主要币种波动最为活跃的阶段。
纽约外汇市场交易时间为北京时间21：00至次日4：00。是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。目前占全球90%以上的美元交易最后都通过纽约的银行间清算系统进行结算，因此纽约外汇市场成为美元的国际结算中心。除美元外，各主要货币的交易币种依次为欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等。
据统计，国际外汇市场每日平均交易额超过1.6万亿美元，其中纽约、东京和伦敦是世界最大的交易中心, 交易品种以欧元兑美元最活跃, 其次是日元兑美元。

以下是北京时间各主要外汇交易市场开市和收市时间：（注意欧美国家实行夏时制）

城市开市时间收市时间
悉尼--07:00-14:00
东京--08:00-14:00
伦敦--15:30-23:30(冬令时间16:30-00:30)
纽约--20:20-03:00(冬令时间21:20-04:00）

技术分析信则灵

2007-03-31T10:30:00.001-05:00

在外汇市场做交易的投资者, 特别是做英镑的朋友, 常常因为止损单被扫而对技术分析方法颇感怀疑, 甚至认为技术分析不但无助于投资操作, 反而因给出错误的支撑压力位而会带来负面结果.

事实果真如此严重吗? 本人在操作英镑时的业绩也不好, 但不是怀疑技术分析, 而是承认人家更高更好, 自已学艺不精. 有道时, 均子报仇, 十年不晚, 等小弟学好学通后, 再来英镑市场讨说法.

技术分析作为研究市场价格的一种方法, 是建立在统计学, 心理学等内容上的一门科学, 以图表为主要手段对市场行为进行研究, 并以此来预测价格变化的未来趋势.

大家知道, 技术分析有三大前提:市场行为包容消化一切; 价格以趋势方式演变; 历史会重演.

市场行为包容消化一切是构成技术分析的基础, 这个前提的实质含义是价格变化必定反映供求关系或对供求关系的预测,包括了影响价格的任何因素--基础的, 政治的, 心理的或任何其他方面.

价格以趋势方式演变是技术分析的核心, 研究价格图表的全部意义就是要在一个趋势发生发展的早期,及时准确地把它揭示出来, 从而达到顺着趋势交易的目的.

历史会重演是技术分析中市场行为与市场心理的双重结果, 它揭示了市场具有记忆特性.

可见, 技术分析并不简单. 真正了解技术分析, 准确运用技术分析, 就需要对上述假设前提的内涵外延有足够的了解, 并坚信不疑, 否则, 技术分析就无从谈起, 所谓的技术分析必定流于形式.

如前面谈到的对技术分析的不客观, 不公正的评价, 主要的原因不是技术分析本身, 而是使用者不精或流于形式的问题, 特别表现在两个方面: 其一, 对于技术分析方法的了解尚处一知半解, 或对市场本身缺乏了解. 因为技术分析是活的, 是有使用条件的, 特别是技术指标, 技术参数的选取, 缺乏追踪研究和筛选是很难成功的; 其二, 入市时是按技术分析信号入市的, 但在形势发生改变时, 仓单被套时, 方寸大乱, 技术信号置之不理, 从而越陷越深, 最后埋怨技术分析.

试想, 短线交易者, 或日间交易者, 在仓单被套后, 变成长线交易者, 其结果会理想吗? 因为在赢小钱亏大钱的模式下, 最后结果肯定是赔钱. 只有赚小钱赔小钱, 你才有可能凭你的操盘能力笑到最后. 当然若能赚大钱而赔小钱的话, 那就是成功了.

对技术分析的相信, 也是对纪律的执行. 这可以说是外汇交易市场最好的护身符.

追涨杀跌时为先

2007-03-30T01:09:00.000-05:00

追涨杀跌是外汇投资中最为普遍的投资心态与投资行为. 所谓追涨杀跌, 就是越是难买越要买, 越是卖难越要卖, 不计价格高低, 只随价格趋势走, 只追随价格的涨跌.

按照一般的投资规律, 投资者输多赢少, 所以投资者应把自已的投资行为建立在精确的分析研判上, 而不是大多数人的意愿上, 并采取人买我卖, 人卖我买的投资策略. 这话虽然有一定的道理,但还不够全面,甚至可以说片面之极. 大家都知道要顺势操作, 切忌逆势操作, 这是四两拨千斤的道理. 别的不说, 就说2006年欧元对日元的汇率变化, 欧元兑日元是升值再升值, 汇率是屡创新高. 因为欧元区和日元区的经济发展的不同情况, 加之两地的利息差, 套利交易就有了很大的市场, 更不用说赚钱的效应了.

确实, 在很多情况下, 追涨杀跌不仅是允许的, 而且是十分必要的, 这是顺势而为. 因为, 投资外汇市场就是要搏取获利机会, 而要搏取获利机会又需要了解外汇交易的特点. 外汇交易是人的交易, 有买气, 就要发挥一下, 有卖压, 就要宣泄一番. 既有平和如盘整, 又有暴躁如涨跌, 所谓"时间换空间", "暴涨接暴跌", 一如人性. 正是因为外汇市场如同人一样具有脾性, 才呈现出强者恒强, 弱者更弱的特点.

人的潜意识里有种屈从本能或亲和的动机, 外汇市场群体的投资心态与投资行为会对个体产生一种无形的压力, 使个体投资者不由自主地趣同融合.

但追涨杀跌却是有条件的: 其一, 时为先. 时, 时机, 时间, 即在追涨杀跌时必须乘上头班车, 至少要乘上二躺车. 因为当行情火爆时, 若不能及时抢入, 则外汇汇率已经大涨或大跌, 再行杀入恐利润已薄. 虽然大势方向依然有效, 但短期的回调却是随时可能发生, 在没有获利打底的情况下, 反而陡增风险. 其二, 价格限制. 追涨杀跌在高位区与低价区是有区别的, 若高价区追涨, 低价区杀跌, 必须有实质性的消息配合, 反之, 在高价区杀跌, 低价区追涨, 则是绝佳的投资机会. 其三, 及时离场. 当追涨杀跌已大获其利时, 或趋势已逆转时, 宜及时离场. 因为外汇市场人心善变, 跟风心态更易剧变, 大家跟风的结果必然把外汇价格推向极端, 一旦转逝, 又群起而逃, 引发外汇市场价格的暴涨暴跌.

没有止损没有明天

2007-03-29T11:39:00.000-05:00

在外汇交易中, 止损单的设立是投资获利的保证, 可以说, 没有止损就没有明天, 必须成为外汇交易者时刻记牢的操作规程.

在实际的外汇交易中，往往很多次小的赢利累积都不够一两次大的亏损, 并最终导致投资者在总的收益方面出现亏损.
交易开始后, 所处的状态肯定不是赢利就是亏损. 如果亏损出现后视而不见，甚至固执己见, 凭着有钱，一再加码, 那么很有可能是亏损越来越大,直至在心理和资金上都无法承受. 因为市场往往因突发消息的公布以及市场人气的追涨杀跌等原因而剧烈波动，此时的行情使人措手不及，极易连番触及亏损方设置的止损, 造成更大的波动, 更大的恐慌, 使行情越发迅猛. 所以，在波动较大的市场，应当把止损单留出来，及时止损退场. 不要因为不愿面对亏损, 省一点儿小钱而陷入万劫不复的境地.留止损单是交易员必须遵守的纪律，否则就很可能失去了资金管理的目的，造成极为严重的后果.

另一方面, 开始设置止损单是建立在相对客观的理性分析上的, 应该说有相当的准确度. 也即外汇价格触及这一价位意味着价格有极大可能将向相反方向逆行. 那么及早止损, 仍有机会反做, 去捕捉新的机会. 或许很快就可以把先前的亏损给扳回来, 甚至反而赚了不少. 相反, 即使捂着单子, 即使后来解套, 也可能因为错过了很多自已看得懂抓得住的行情, 失去了反败为胜的机会. 止损后, 留给投资者的不仅是亏损, 更是重新审视市场的机会. 我们知道, 外汇交易不是简单的赌博, 不应该一次定胜负, 投资者要做的是慨率, 要的是能够持续稳定地增长.

同时, 止损也是赢利的保证. 因为有了止损, 不得因为有了底线, 投资者才有勇气去赚大钱. 敢亏不敢赚是很多投资者的实际状况. 有的人在套牢的时候，总想着行情会"天随人意"，却不知锦上添花的事多, 雪中送碳的事少, 行情往往朝相反方向发展, 结果往往在损失惨重时才挥泪出场. 相反, 当有蝇头小利的时候，反而紧紧张张，想赢怕输, 早早落袋为安，结果是捡了芝麻丢了西瓜.

一轮行情往往是几百个点，因此亏的时候要提早设限，赚的时候一定要赚足行情。那么如何才能赚足呐? 这就需要止损单来定调. 不去想何时见顶或见底, 只要不触及止损, 就说明行情还在继续, 就应该继续去赚钱. 行情一旦启动，后面还会有一段丰富之旅，不要不敢去赚。虽然, 设了止损也会带来一些遗憾, 那就是曾经的浮赢会有所减少. 但长期的实践会告诉你, 什么是对什么是错.

重势不重价是外汇交易赚钱的不二法宝, 而止损单则是重势不重价具体体现. 只要设想一下, 2006年与目前的2007年, 欧元对日元, 英镑兑日元的行情, 如果不设止损单, 如果重价不重势, 那么投资结果会如何? 或许,不是爆仓就是在后悔吧.

真实的外汇交易帐单(2006.09)

2007-03-29T11:38:00.000-05:00

Description Date/Time Realised P/L In USD Interest Client D/W Fees Explanation Balance
Beginning Balance (Sep 01, 2006) 1,506.88
Debit/Credit 9/6/2006 9:44:57 AM -17.4 0 0 0 Position Closed (Offset): 10360374\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 9/6/2006 9:45:24 AM 67.6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10360433\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 9/7/2006 4:58:30 AM 32.4 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10385037\EUR/USD:40,000
Debit/Credit 9/7/2006 7:40:12 PM 47.56 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10413418\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 9/11/2006 1:06:19 AM 21.4 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10446995\EUR/JPY:-10,000
Debit/Credit 9/11/2006 1:37:49 AM -49.4 0 0 0 Position Closed (Offset): 10447654\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 9/11/2006 2:31:02 AM 24 0 0 0 Position Closed (Offset): 10449282\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 9/11/2006 4:04:42 AM 47 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10451856\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 9/12/2006 8:56:33 AM -19 0 0 0 Position Closed (Offset): 10488339\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 58:37.0 -8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10488695\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 24:55.0 -56.73 0 0 0 Position Closed (Offset): 10494199\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 26:39.0 5.94 0 0 0 Position Closed (Offset): 10494330\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 36:47.0 14.3 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10499035\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 30:09.0 9 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10501809\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 09:38.0 -2 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10508829\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 18:25.0 11.39 0 0 0 Position Closed (Offset): 10511662\EUR/JPY:20,000
Debit/Credit 30:21.0 22.27 0 0 0 Position Closed (Offset): 10512118\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 31:26.0 37.38 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10512217\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 23:30.0 5.1 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10513297\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 22:16.0 15.3 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10515117\EUR/JPY:20,000
Debit/Credit 33:26.0 13.6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10517125\EUR/JPY:20,000
Debit/Credit 10:19.0 7 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10525412\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 10:58.0 6.81 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10525450\EUR/JPY:20,000
Debit/Credit 43:03.0 2 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10528286\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 05:38.0 -5.61 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10528579\EUR/JPY:20,000
Debit/Credit 19:02.0 10.21 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10529067\EUR/JPY:20,000
Debit/Credit 26:17.0 4.26 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10530574\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 47:24.0 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10533912\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 49:51.0 17 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10539596\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 32:22.0 12 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10546813\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 38:46.0 -14.31 0 0 0 Position Closed (Offset): 10559350\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 55:39.0 14 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10560280\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 56:45.0 32.19 0 0 0 Position Closed (Offset): 10560301\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 08:29.0 5.36 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10560528\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 42:53.0 -25.38 0 0 0 Position Closed (Offset): 10565918\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 54:36.0 10.28 0 0 0 Position Closed (Offset): 10567472\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 57:42.0 12.95 0 0 0 Position Closed (Offset): 10567532\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 08:07.0 21.88 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10567902\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 07:52.0 -21.93 0 0 0 Position Closed (Offset): 10569340\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 13:36.0 6.25 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10569512\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 17:40.0 10.38 0 0 0 Position Closed (Offset): 10569587\EUR/JPY:20,000
Debit/Credit 19:19.0 15.31 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10569693\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 46:32.0 13 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10571386\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 10:21.0 7.14 0 0 0 Position Closed (Offset): 10575070\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 10:53.0 7.14 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10575081\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 36:27.0 15 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10576971\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 00:35.0 -40 0 0 0 Position Closed (Offset): 10583863\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 25:29.0 -25 0 0 0 Position Closed (Offset): 10585216\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 35:55.0 13 0 0 0 Position Closed (Offset): 10585924\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 38:21.0 5.36 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10589640\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 41:27.0 6.26 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10591389\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 27:43.0 16 0 0 0 Position Closed (Offset): 10592036\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 58:48.0 7 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10592559\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 59:43.0 7.15 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10592577\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 14:34.0 52.72 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10595793\EUR/JPY:-20,000
Debit/Credit 01:02.0 7.63 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10598484\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 15:48.0 5.94 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10599261\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 57:33.0 34 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10602745\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 25:02.0 18 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10606555\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 20:59.0 11.88 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10607617\EUR/JPY:20,000
Debit/Credit 00:56.0 7 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10608159\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 04:15.0 14.31 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10608470\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 12:32.0 -35.45 0 0 0 Position Closed (Offset): 10634818\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 42:29.0 1.02 0 0 0 Position Closed (Offset): 10636164\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 47:41.0 18.01 0 0 0 Position Closed (Offset): 10636476\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 48:26.0 55.22 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10636528\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 54:09.0 18 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10636800\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 04:41.0 16.15 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10637614\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 14:27.0 35.21 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10638098\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 00:44.0 15 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10639516\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 00:54.0 3.4 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10639541\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 40:10.0 8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10640902\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 28:48.0 -17.01 0 0 0 Position Closed (Offset): 10643274\EUR/JPY:-10,000
Debit/Credit 32:13.0 25 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10645760\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 56:19.0 4.27 0 0 0 Position Closed (Offset): 10649307\EUR/JPY:-10,000
Debit/Credit 57:15.0 6.83 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10649490\EUR/JPY:-10,000
Debit/Credit 03:05.0 19 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10655638\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 10:08.0 13 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10656350\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 22:35.0 12 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10657493\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 42:21.0 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10658460\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 06:26.0 11 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10659660\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 17:00.0 7.65 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10660144\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 03:07.5 0 1.1 0 0 Interest Transfer
Debit/Credit 23:43.0 5.95 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10664355\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 32:01.0 9.52 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10666657\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 49:34.0 12.76 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10667761\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 14:52.0 31.56 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10676151\EUR/JPY:-30,000
Debit/Credit 08:40.0 4.26 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10679385\EUR/JPY:-10,000
Debit/Credit 22:24.0 10.24 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10682279\EUR/JPY:-10,000
Debit/Credit 45:31.0 -7.66 0 0 0 Position Closed (Offset): 10694291\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 46:40.0 9.37 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10694333\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 20:04.0 30.75 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10705645\EUR/JPY:20,000
Debit/Credit 23:45.0 -31.4 0 0 0 Position Closed (Offset): 10705803\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 26:26.0 -23.4 0 0 0 Position Closed (Offset): 10706090\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 20:26.0 5.13 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10710818\EUR/JPY:20,000
Debit/Credit 09:53.0 12.83 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10719099\USD/JPY:-10,000
Debit/Credit 06:05.0 57.46 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10725614\EUR/JPY:-50,000
Debit/Credit 45:57.0 12.03 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10733891\EUR/JPY:-20,000
Debit/Credit 55:51.0 8.03 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10736528\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 54:11.0 39.28 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10740919\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 11:15.0 11.8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10767267\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 28:24.0 32.25 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10778407\USD/JPY:-40,000
Debit/Credit 28:58.0 8.58 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10783045\USD/JPY:-20,000
Debit/Credit 33:28.0 -36.4 0 0 0 Position Closed (Offset): 10787072\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 37:40.0 -26 0 0 0 Position Closed (Offset): 10787636\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 39:44.0 10.75 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10787860\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 50:30.0 8.58 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10792358\USD/JPY:-20,000
Debit/Credit 33:55.0 15.44 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10794239\USD/JPY:-20,000
Debit/Credit 47:48.0 -10 0 0 0 Position Closed (Offset): 10806577\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 48:54.0 16.13 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10806755\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 50:02.0 -7 0 0 0 Position Closed (Offset): 10806825\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 52:15.0 17.17 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10807039\USD/JPY:-20,000
Debit/Credit 00:33.0 -2 0 0 0 Position Closed (Offset): 10807522\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 53:06.0 71 0 0 0 Position Closed (Offset): 10808914\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 01:09.0 22 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10809483\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 00:19.0 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10810909\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 42:49.0 7 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10813500\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 45:04.0 6.87 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10813559\USD/JPY:-20,000
Debit/Credit 14:29.0 23.97 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10817443\EUR/JPY:-20,000
Debit/Credit 10:24.0 12 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10821349\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 30:58.0 5.12 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10823914\USD/JPY:-10,000
Debit/Credit 38:15.0 10 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10824137\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 14:09.0 5.98 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10830873\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 29:50.0 9.4 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10832945\EUR/JPY:10,000
Debit/Credit 44:14.0 29 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10836701\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 47:06.0 5.98 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10837589\EUR/JPY:-10,000
Debit/Credit 19:29.0 10 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10839321\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 15:00.0 17.2 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10840900\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 20:49.0 5 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10844323\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 41:06.0 23.3 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10849513\USD/CAD:-20,000
Debit/Credit 55:02.0 7 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10856547\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 37:49.0 23.2 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10879121\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 34:14.0 3 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10881167\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 32:20.0 42.09 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10889631\USD/CAD:-50,000
Debit/Credit 46:39.0 3 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10895117\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 51:34.0 12 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10897711\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 27:46.0 59.29 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10901185\USD/CAD:-30,000
Debit/Credit 47:09.0 4 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10902222\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 37:08.0 5 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10903807\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 30:30.0 5.38 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10907757\USD/CAD:-10,000
Debit/Credit 28:35.0 2 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10909064\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 57:25.0 -22 0 0 0 Position Closed (Offset): 10920210\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 04:53.0 5 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10920474\EUR/USD:10,000
Ending Balance (Sep 30, 2006) 2,906.96

真实的外汇交易帐单(2006.08)

2007-03-29T11:37:00.000-05:00

Description Date/Time Realised P/L In USD Interest Client D/W Fees Explanation Balance
Beginning Balance (Aug 01, 2006) 1,121.08
Debit/Credit 8/2/2006 8:58:51 PM -59.1 0 0 0 Position Closed (Offset): 9627957\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 8/3/2006 5:55:01 AM -55.1 0 0 0 Position Closed (Offset): 9636037\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 8/4/2006 3:24:45 AM -22.2 0 0 0 Position Closed (Offset): 9663150\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 8/4/2006 8:30:58 AM -59.2 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9670054\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 8/7/2006 3:33:52 AM 30 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9694947\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 8/7/2006 4:18:54 AM 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9695917\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 8/7/2006 5:33:26 AM 9 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9696904\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 8/7/2006 11:31:19 PM 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9715520\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 8/8/2006 9:22:38 PM 61 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9748886\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 12:17.0 -59.4 0 0 0 Position Closed (Offset): 9787432\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 34:25.0 151.6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9801225\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 33:21.0 63 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9829367\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 12:48.3 0 0.8 0 0 Interest Transfer
Debit/Credit 16:35.0 15 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9870783\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 03:16.0 26 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9879770\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 04:47.0 117.2 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10046965\EUR/USD:40,000
Debit/Credit 56:52.0 59.2 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10075337\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 02:02.0 93 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10105088\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 54:33.0 3 0 0 0 Position Closed (Cancel): 10113784\EUR/USD:10,000
Ending Balance (Aug 31, 2006) 1,506.88

真实的外汇交易帐单(2006.07)

2007-03-29T11:36:00.000-05:00

Description Date/Time Realised P/L In USD Interest Client D/W Fees Explanation Balance
Beginning Balance (Jul 01, 2006) 978.32
Debit/Credit 7/3/2006 7:20:53 AM -256 0 0 0 Position Closed (Offset): 9023418\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 7/4/2006 7:22:27 AM -82.9 0 0 0 Position Closed (Offset): 9042397\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 7/4/2006 12:07:40 PM 6.1 0 0 0 Position Closed (Offset): 9046472\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 7/4/2006 6:02:32 PM 15.1 0 0 0 Position Closed (Offset): 9050595\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 7/4/2006 6:12:38 PM 22.1 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9051000\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 7/5/2006 2:57:29 AM 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9061201\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 7/5/2006 8:31:51 AM 34 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9069844\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 7/6/2006 8:33:12 AM -29.1 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9090345\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 7/6/2006 9:06:51 AM -23 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9094052\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 15:01.0 8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9101885\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 57:47.0 120.6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9167841\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 54:42.0 24.9 0 0 0 Position Closed (Offset): 9228590\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 25:23.0 94.9 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9247135\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 35:13.6 0 0.66 0 0 Interest Transfer
Debit/Credit 01:20.0 -112 0 0 0 Position Closed (Offset): 9347144\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 48:47.0 134.8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9363476\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 26:48.0 70.4 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9431565\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 15:36.0 24 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9446966\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 15:03.0 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9465480\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 13:05.0 78.2 0 0 0 Position Closed (Cancel): 9520200\EUR/USD:20,000
Ending Balance (Jul 31, 2006) 1,121.08

真实的外汇交易帐单(2006.06)

2007-03-29T11:34:00.000-05:00

Description Date/Time Realised P/L In USD Interest Client D/W Fees Explanation Balance
Beginning Balance (Jun 01, 2006) 650.12
Debit/Credit 5/31/2006 7:40:38 PM 4.8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8434668\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 5/31/2006 9:04:06 PM 11 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8436975\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 6/1/2006 4:07:32 AM 2 0 0 0 Position Closed (Offset): 8444769\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 6/1/2006 4:11:10 AM 26 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8444913\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 6/1/2006 5:14:56 AM 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8446086\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 6/1/2006 10:23:45 AM -9 0 0 0 Position Closed (Offset): 8455920\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 6/1/2006 10:32:33 AM 14 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8456333\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 6/1/2006 11:07:50 AM 7 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8459567\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 6/1/2006 2:04:52 PM 9 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8463072\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 43:22.0 -99 0 0 0 Position Closed (Offset): 8484327\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 18:44.0 -27 0 0 0 Position Closed (Offset): 8492874\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 29:18.0 14 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8493371\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 54:48.0 26 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8515820\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 43:11.0 5 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8516863\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 29:38.0 10 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8525979\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 02:14.0 18 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8528957\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 27:36.0 8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8529351\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 30:35.0 -32 0 0 0 Position Closed (Offset): 8540030\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 19:02.0 -35 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8543084\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 14:22.0 -36 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8547298\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 47:27.0 5 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8549074\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 31:17.0 59 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8554872\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 41:21.0 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8557040\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 01:06.0 4 0 0 0 Position Closed (Offset): 8560279\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 06:30.0 8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8560334\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 22:17.0 12 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8563909\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 28:22.0 31 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8575862\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 47:46.0 -13 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8578664\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 18:02.0 7 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8579499\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 18:51.0 3 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8583958\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 10:18.0 12 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8585638\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 41:44.0 8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8586699\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 17:55.0 14 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8597439\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 15:06.0 29 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8605236\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 41:00.0 11 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8608367\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 29:06.0 2.1 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8610027\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 51:59.0 38 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8616644\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 29:01.0 11 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8617950\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 16:33.0 2 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8619598\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 04:44.0 10 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8625728\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 08:25.0 -11 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8629729\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 03:59.0 -45.5 0 0 0 Position Closed (Offset): 8640029\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 07:01.0 -50.5 0 0 0 Position Closed (Offset): 8657374\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 06:59.0 -138.5 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8664708\EUR/USD:-40,000
Debit/Credit 01:13.0 -40 0 0 0 Position Closed (Offset): 8666075\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 02:26.0 46 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8670069\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 39:01.0 7 0 0 0 Position Closed (Offset): 8677062\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 42:56.0 8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8677332\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 29:26.0 10 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8685156\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 34:30.0 7.5 0 0 0 Position Closed (Offset): 8696182\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 50:35.0 21.5 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8696613\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 52:43.0 5 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8699545\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 15:13.0 4 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8707867\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 27:56.0 5 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8715211\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 11:12.0 13 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8718099\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 56:38.0 -14 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8723512\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 49:40.0 -32 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8726201\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 31:16.0 12 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8731628\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 29:26.0 34 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8740590\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 45:02.0 -27 0 0 0 Position Closed (Offset): 8756152\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 25:09.0 0 0 0 0 Position Closed (Offset): 8757364\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 27:12.0 36 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8757634\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 24:52.0 9 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8762062\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 45:49.0 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8764199\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 26:18.0 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8778288\EUR/USD:20,000
Debit/Credit 56:36.0 4 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8788842\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 58:01.0 28 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8793826\EUR/USD:-20,000
Debit/Credit 28:04.0 -3 0 0 0 Position Closed (Offset): 8805834\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 31:15.0 22 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8805903\EUR/USD:-10,000
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Debit/Credit 17:01.0 -18.4 0 0 0 Position Closed (Offset): 8847058\EUR/USD:10,000
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Debit/Credit 23:17.0 10 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8860780\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 31:43.0 10 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8862579\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 44:25.0 38.4 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8897311\EUR/USD:-30,000
Debit/Credit 20:20.0 -12 0 0 0 Position Closed (Offset): 8902747\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 29:12.0 -5 0 0 0 Position Closed (Offset): 8907266\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 31:59.0 13 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8907302\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 45:16.0 6 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8910339\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 50:30.0 -15 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8913940\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 42:02.0 7 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8915410\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 10:35.0 11 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8916893\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 20:02.0 21 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8922692\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 09:57.0 -5 0 0 0 Position Closed (Offset): 8932594\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 40:38.0 9 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8932800\EUR/USD:10,000
Debit/Credit 08:28.0 -18 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8939461\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 30:37.0 -4 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8943004\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 27:03.0 -12 0 0 0 Position Closed (Offset): 8944504\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 39:00.0 12 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8944819\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 49:47.0 -9 0 0 0 Position Closed (Offset): 8951576\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 54:21.0 17 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8951754\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 16:46.0 21 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8970260\EUR/USD:-10,000
Debit/Credit 09:51.0 8 0 0 0 Position Closed (Cancel): 8979192\EUR/USD:10,000
Ending Balance (Jun 30, 2006) 978.32

外汇交易中的支撑线,压力线与价格趋势

2007-03-29T02:25:00.000-05:00

在外汇交易的投资中, 价格趋势的研判无疑是核心内容. 整个技术分析的成果或学说, 都是建立在三个基本假设上的, 这三个假设是: 市场行为包容一切; 价格以趋势方式演变; 历史会重演。

既然价格以趋势方式演变, 那么在外汇交易市场上, 诸如"顺势操作", "大势是朋友"等警句名言就决不是纸上谈兵, 而是前人在外汇市场跌打滚爬的经验总结.

那么什么是价格趋势呐? 做投资的人知道, 在投资市场经常用K线来反应一天价格的变化, 当然也有单用收盘价连线来反应的. 当这些K线按交易的时间逐一排列后, 就可能在一段时间内呈现方向性: 或逐步上涨, 或依此下降, 也可能上上下下没有明确的涨跌. 这就成为三中主要的价格趋势: 上涨趋势, 下跌趋势和盘整的无趋势.

为了具体明确一个趋势, 我们用点与点的连线来细化. 将两个相对低点连成一线, 就成为支撑线, 而两个高点的连线又成压力线. 若这条支撑线上或临近的地方还有其他的低点, 则这条支撑线比较重要, 对当前和后来的外汇走势会有极大影响. 同样, 压力线也是如此. 不同的只是支撑线对外汇价格有向上的支撑作用, 压力线则对外汇价格有向下的反压作用. 一旦向下突破支撑线, 其后此线就成压力线, 反之向上突破压力线, 此线在随后的交易中就成支撑线.

若在多个低点形成支撑线时, 相应的高点连线与此支撑线几成平行, 则这时外汇价格不但具有上升的趋势, 还运行在一个上升通道中, 投资者的操作就变得相对简单, 沿支撑线买入, 若外汇汇率下破支撑线一定幅度或一定时间则止损, 反之可以一直持有. 而若外汇汇率上破上升通道, 则不一定要止盈, 因为有可能外汇汇率进入快速上升期, 过早的离场会错过获暴利的机会, 当然也要留意市场的具体变化. 反之, 在下跌通道中的操作是一样的. 上升通道与下跌通道在只有一个相应高点或低点时, 也可以自行加上, 并认真观察外汇汇率变化时的情况, 是否形成通道.

这些高点又称作压力位, 低点称作为支撑位, 而支撑线上可能与外汇价格相交的点位也是支撑位, 同样压力线上可能相交的点位则是压力位. 高低点是主要的或者说重要的支撑压力位, 连线上的点位也有较大支撑压力的作用. 高点与低点所以成为压力与支撑位, 与投资者的心态有极大关系. 因为在那儿有人捡了好价位, 有人倒了霉. 捡了好价位的人还想捡, 倒了霉的人知错能改, 所以市场的买卖力量对比起了变化. 这就是为什么历史会重演的假设是有道理的. 压力位与支撑位也存在相互转变的情形.

在辩明支撑位压力位时,有时需要适当的修正. 这有两种情况: 一是上引线或下引线特长, 而这些价位可能是错价, 或非常短的止损单造成, 那这些点位的支撑压力作用就要打折扣, 可以用开盘价或收盘价来代替. 二是低点或高点不仅仅是一个点, 而是一个成交密集区, 这时我们更应该看成是支撑区域或压力区域.

坚持用支撑线,压力线来研判价格趋势, 外汇交易者一定会取得不错的成果.

心理价位是与非

2007-03-28T16:18:00.000-05:00

所谓心理价位, 就是投资者凭感觉与期望设立的买卖外汇的价位. 从其产生与作用的不同范围分, 有个人的心理价位与群体的心理价位. 个人的心理价位只对个人起作用, 对整个外汇汇率的影响是没有的, 而群体的心理价位则对外汇汇率起引导与限制作用.

外汇走势的高点与低点永远是外汇交易者最关心的两个热点. 一般说来, 在外汇汇率上涨阶段, 人们关心的只是本次上涨的高点, 而在外汇汇率走低之时, 外汇交易者又关心低点何在.

可以这样说, 心理价位是应市场的需要而产生的. 不管哪一类外汇投资者, 在进行决策时, 总希望有所依据, 或依赖基本面, 或依赖技术面, 或依赖心理面, 而心理面就更多地反应在心理价位上. 外汇市场是人气聚散之地,当人气过于看涨或看跌的时候, 基本面分析往往退居幕后, 技术分析也会屡试不爽, 外汇汇率则迭创新高或连破新低. 这时, 不同的投资者就会根据各自不同的经验, 感觉提出各种价位, 几经流传, 一种或几种价位就被大多数投资者接受, 形成大众的心理价位.

采纳心理价位是一种简单又复杂的事. 起所以简单, 是因为一个数字, 概括了很多信息, 简洁明了, 不用费我们太多的脑子. 起所一复杂是因为采纳心理价位, 除了要同人气状况进行对比外, 还须掌握以下几点: 一是适中性. 在外汇汇率上扬或下跌的初期, 中期与后期, 心理价位往往会一高再高或一低再低. 一般来说, 早期的心理价位大多偏于保守, 后期的则会便于激进, 有时甚至是过分乐观, 盲目乐观的产物. 二是单纯性. 好的心理价位得到大多数投资者的认可, 是什么价位就是什么价位,大都比较单一. 若同一时间, 各种心理价位混行, 则表明投资者中的看法存有极大分歧. 此时, 明智的投资者会择其近者而从之, 甚或完全不于理会. 三是近似性. 依心理价位操作时, 一定要有足够的提前量, 因为心理价位具有"远时吸引近时排斥"的作用. 当2007年初英镑对美元升至1.97,1.98时, 很多人开始看2.00了, 然而汇率掉头向下, 连跌五天, 跌幅高达400点.

由此可见, 如何对待心理价位对外汇投资者有重要意义, 完全排斥它和全盘接受它恐怕都是不可取的. 因为, 采纳心理价位要防止陷入大户基金的陷阱中, 成为他们功成身退的筹码.

投资大忌数浮躁

2007-03-28T16:17:00.000-05:00

在外汇市场进行交易投资, 最忌的就是心态浮躁. 而这种浮躁又表现为如下的两种相反的形式: 一种是过于胆小怕事的浮躁, 在交易入市前, 思前顾后, 犹豫不决, 在交易入市后, 不仅亏不起, 还赢不起; 另一种则是过于胆大妄为的浮躁, 在交易入市前, 毫无顾忌, 追涨杀跌, 在交易入市后, 忘乎所以, 盲目乐观.

过于胆小怕事的浮躁, 通常是一些初次接触外汇市场的投资者, 或在以往的外汇交易中有过挫折甚或有过爆仓的投资者所常有的通病. 由于他们自觉是位新手, 对外汇的保证金交易不够了解, 对外汇汇率的涨跌充满疑惑, 吃不准汇率会涨还是跌, 也不知到底交易那对外汇, 常有"摸着石头过河"的想法, 做交易时浅尝即止, 有利润时, 会觉得钱赚得挺快, 知足常乐, 而错过原本可以获得大利的机会.避免亏损套牢时, 会极度担心越亏越大, 仓促斩仓, 而错过即将反败为胜的良机.

过于胆大妄为的浮躁, 通常是一些在外汇交易的实践中有所收获的投资者所持有的心态. 由于他们在外汇交易的实践中, 发觉外汇交易虽有风险, 但却充满机会, 而且极易获利, 造成他们在入市前, 毫气冲天, 大胆抢入, 有利润时, 志存高远, 忘乎所以, 亏损套牢时, 一厢情愿, 盲目乐观.

在当前的外汇市场上, 英镑兑美元等各种货币, 由于英镑的相对独立性, 以及货币币
值较大的原因, 英镑兑各种货币的汇率波动往往极为剧烈, 胆小的投资者常错过一次又一次交易获利的机会, 而胆大的投资者在获取巨大利润的同时, 也可能招致难以承受的打击.

其实, 外汇投资是不能浮躁的, 不但投资币种值得研究, 入市时机更是值得重视. 胆小的浮躁固然会失去获利的投资机会, 但胆大的浮躁更会血本无归. 相比之下, 后者的危害性更大. 因为那些胆大浮躁的投资者还缺乏对大行情的警觉, 要知道, 若缺乏止损的保护, 一次, 仅仅一次过错都可能是致命的.

要克服外汇交易的浮躁, 首先得克服做外汇的短视. 胆小与胆大, 两个极端, 曲虽异, 工相同, 都与短视有关. 胆小者只想到眼前的风险, 无法正视投资失利的现实, 亏不起又赚不起. 胆大者只想到以前的顺利, 期望一夜之间暴富, 却不知外汇市场还有更多的风险和更多的机会. 其次, 要克服浮躁, 还得掌握合理的比较基准. 所谓人比人, 气死人, 山外有山, 天外有天.若整天跟赚得多的人比, 跟可能的赚钱机会比, 恐怕赚得再多也不会有多少满足, 多少快意.

外汇投资是零和投资, 外汇交易的钱并不好赚, 要立足外汇市场, 投资者就须真正成熟, 从胆小到胆大, 再从胆大到胆小, 最终找到适合的基点, 而这个基点就是胆大心细.

要知道外汇市场独不缺机会, 缺的只是投资者要有一颗平常心.

如何做外汇保证金交易

2007-03-28T13:32:00.000-05:00

Forex是FOReign EXchange市场的简称. 这是一个每天24小时的全球外汇自由买卖的市场. 外汇交易包括某一货币的买入与对应货币的卖出, 这是同时发生的. 外汇的报价就是外汇交换的汇率, 也即是一种货币对应另一种货币的价值. 两种货币的相对供求关系决定外汇交换的汇率.

外汇交易与其他投资形式一样, 你在交易前必须具有一定的知识, 否则在你期望赚到利润之前, 将把自已陷入财务黑洞的困境.

外汇交易看起来简单但成功率并不高. 许多提出投资建议的所谓专家并没有自已参与外汇交易的实践. 你必须时刻提醒自已外汇交易是高利润与高风险并存的, 交易时必须十分小心.

记住, 外汇交易通常是保证金交易的, 它能将你的资金放大一百倍以上. 所以你要了解你的承受能力. 这一点, 你必须十分清楚. 永远不要超量交易, 否则你会遇到经济上与心理上的极大打击.

这里有几点建议可以提高你的赚钱能力和预防损失金钱:

选择合适的外汇交易经纪商

当你决定从事外汇交易时, 你必须选择一家可靠的外汇交易经纪商. 若你用英文FOREX TRADING在GOOGLE等搜索引擎搜索时, 我想第一页所列的公司网站或前五位的网站, 应该是可以信赖的. 如用中文搜索"外汇交易"也可以发现一些公司, 但大小和信用没有英文的来得准, 只能说明他们开拓中国市场比较积极.
本人用的是英文FOREX.COM和GFTFOREX.COM两家, 以FOREX.COM(嘉盛)为主. 你可以先注册免费的试用帐户, 熟悉交易软件, 看看他们提供的信息和其他服务. 嘉盛的资金存取非常方便, 他们在中国有机构, 可以联系. 当然中国的政策在理论上并不认同这种外汇保证金的交易方式, 这一点有必要提醒你.

用你懂的简单方法

外汇交易市场上使用的方法很多, 有的简单, 有的复杂, 很难说那种方法最好. 事实上, 简单的方法或系统往往是最好的.
你一定知道分析外汇交易的两种方法, 基本分析法和技术分析法. 简单的方法容易明白和具有操作性, 你明白为什么要入市也明白什么时候必须出场.

顺势交易并减少交易次数

虽然短线交易与长线交易都是很好的, 都能赚钱, 但你必须顺势交易以期获得较大利润.
大的趋势在外汇交易中, 可能一年只有那么一次或几次, 这是你赚钱的最大机会.

外汇交易贵在机灵而不是努力

如果你觉得你所用的系统还很舒服, 那就是你应该用的交易系统了. 只要你坚持你的交易系统, 你的交易原则, 你一定会取得效果. 而更多的研究, 更多的时间, 并不能给你带来额外的收益.
外汇交易是具有极大风险的, 管理好你的资金, 设置你的止损单和止赢单. 止损单和止赢单的设立需要非常机灵, 不能太靠近也不能太远, 这需要你的经验, 你的看盘能力.

成功的公式:

简单的方法+纪律+资金管理=成功的外汇交易

波浪理论是技术分析的瑰宝

2007-03-28T04:24:00.000-05:00

波浪理论是R·E·艾略特（R·E·Elliot）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠观察得来的规律，可用以分析股票市场, 期货市场和外汇市场等不同投资领域的指数变化、价格走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具, 堪称技术分析的瑰宝。

　　艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测未来价格的走势，在买卖策略上实施适用。

１．波浪理论的四个基本特点

（１）价格的上升和下跌将会交替进行；

（２）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。

（３）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环；

（４）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。

２．波浪的形态

　　那么，如何来划分上升五浪和下跌三浪呢？一般说来，八个浪各有不同的表现和特性：

第１浪：（1）几乎半数以上的第１浪，是属于营造底部型态的第一部分，第１浪是循环的开始，由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在此类第１浪上升之后出现第２浪调整回落时，其回档的幅度往往很深；（2）另外半数的第１浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第１浪中，其行情上升幅度较大，经验看来，第１浪的涨幅通常是５浪中最短的行情。

第２浪：这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第１浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部（第１浪起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第２浪调整才会宣告结束，在此浪中经常出现图表中的转向型态，如头底、双底等。

第３浪：第３浪的涨势往往是最大，最有爆发力的上升浪，这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破讯号，例如裂口跳升等，这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被穿破，尤其在突破第１浪的高点时，是最强烈的买进讯号，由于第３浪涨势激烈，经常出现“延长波浪”的现象。

第４浪：第４浪是行情大幅劲升后调整浪，通常以较复杂的型态出现，经常出现倾斜三角形”的走势，但第４浪的底点不会低于第１浪的顶点。

第５浪：在股市中第５浪的涨势通常小于第３浪，且经常出现失败的情况，在第５浪中，市场情绪开始出现分化。

第Ａ浪：在Ａ浪中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，Ａ浪的下跌，在第５浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场仍较为乐观，Ａ浪有时出现平势调整或者“之”字型态运行。

第Ｂ浪：Ｂ浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷井”，许多人士在此期惨遭套牢。

第Ｃ浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面性下跌。

从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推劫浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。

３．波浪之间的比例

　　波浪理论推测市场价格的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升浪可以是上一次高点的１．６１８，另一个高点又再乘以１．６１８，以此类推。

另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐幅度比率有０．２３６（０．３８２×０．６１８），０．３８２，０．５，０．６１８等。

４．波浪理论内容的几个基本的要点

（１）一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。

（２）波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。

（３）跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。

（４）１、３、５三个推浪中，第３浪不可以是最短的一个波浪。

（５）假如三个推动论中的任何一个浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅度会趋一致。

（６）调整浪通常以三个浪的形态运行。

（７）黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。

（８）经常遇见的回吐比率为０．３８２、０．５及０．６１８。

（９）第四浪的底不可以低于第一浪的顶。

（１０）波浪理论包括三部分：型态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。

（１１）波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。一般而言, 外汇市场较股票市场为准, 股票指数较个股为准。

５．波浪理论的缺陷

（１）波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票等投资市场，运作错误足以使人损失惨重。

（２）甚至怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票等投资市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面。数浪完全是随意主观, 可谓仁者见仁, 智者见智, 这就需要经验的积累。

（3）波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，有时五个浪可以伸展成九个浪。亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。

（4）艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则。市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。波浪理论套用在变化万千的投资市场既会极大机会也有不小的风险。波浪理论对于不活跃的投资市场或受到操控的个股有相当的局限性。

外汇交易知识问答

2007-03-27T05:09:00.000-05:00

外汇交易是什么?

答：外汇交易市场是世界上最大的金融市场.外汇市场几乎是全天候都有交易在进行,而且交易量庞大,估计每天有超过数万亿美元的规模.这样的规模较全球所有股票市场的交易总额还大.外汇市场不是集中一地交易,而属于场外交易,买卖双方靠计算机、电话、传真机和其它实时通讯工具进行连结和买卖.据国际清算集团统计显示,国际的外汇市场日平均交易额约为1.6万亿美元.

外汇交易是在什么地方进行?

答：外汇交易不是在一个特定的交易所内进行交易的,如今外汇市场大部分的成交都是在交易商和集团对客户之间的结算系统内进行交收的.

是谁在参与外汇市场?

答：外汇市场的参与者主要包括各国的中央集团、商业集团、非集团金融机构、经纪人公司、自营商以及大型跨国企业等.它们交易频繁,交易金额巨大,每笔交易均在几百万美元,甚者千万美元以上.外汇交易的参与者,按其交易的目的,可以划分为投资者和投机者两类.

外汇保证金交易在什么时间进行交易?

答：股票交易都是在固定的时间来进行,例如在香港,股票的交易时间由北京时间10：00到16：00内进行,中间在12：30到13：30就有二个小时的休市;对比之下,外汇的交易时间就长得多.国际外汇的交易市场有美国、澳洲、日本、新加坡、香港、德国、英国,从各主要市场的时区来看,国际外汇市场的交易是全球24小时不停运作的,外汇保证金交易时间是北京时间星期一凌晨5:00至星期六凌晨4:00.

哪几种货币在外汇市场上交易量最大?

答：EUR/USD 占41%,USD/JPY 占33% GBP/USD 占16%,USD/CHF 占10%.

外汇保证金什么?

答：网上交易平台上的外汇交易,都是利用外汇保证金的制度进行投资的.

在保证金交易中,集团或是交易商都会提供一定程度的信贷额给客户进行投资,如客户要买一手10万欧元,客户只要给1万欧元的押金就可以进行这项外汇交易了.当然客户愿意多投入资金也是没有问题的,集团和交易商只是要求客户做这项投资时要把账户内的资金维持在1万元这个下限之上,这个最少的维持交易的押金就称为保证金.在保证金的制度下,相同的资金可以
相对于传统投资获得更多的投资机会,同时获利或亏损的金额也相对扩大.然而好好的利用这种杠杆式的操作,可利用有限资金做到分散风险,更灵活的运用各种投资策略.意谓以小博大、四两拨千斤.

外汇汇率是根据什么浮动的?

答：影响外汇汇率的因素主要是政治和经济两方面.各个国家的经济发展有盛有衰,景气循环的通常都是不一样.市场参与者都会仔细的分析这些过程.外汇汇率的波动,虽然都千变万化,和其它商品一样.归根到底都是由供求关系决定的.在国际外汇市场中,当某种货币的买家多于卖家时,买方争相购买时,买方力量就大于卖方力量;卖方奇货可居,价格必然上升.反之,当卖家见销路不佳时,就竞相抛售某种货币,市场卖方力量占了上风,则汇价必然下跌.

要怎样做好风险控制?

答：客户要适当的利用止损,止盈,预设计算机指令去控制风险的大小.

如何选用投资策略?

答：每个投资者应计算一下自已的风险接受能力和性格取向,然后再决定其投资策略.由于外汇市场每天都有一定的波动幅度,普遍的投资者都会选择一些较为短线的操作,而短线的投资策略会
比较适合性格进取的投资者来选用.

通常要多长时间进行一次外汇交易?

答：因为外汇市场较其它投资市场活跃,且交易时间是24小时不停运作,所以供投资者进入市场的机会是很多的,以一个中等活跃的投资者为例,其平均日进出市场就有十次以上.

一项投资大约该维持多长时间?

答：一般投资的时间并不是作为进出市场的参考,投资者应该以投资的目标来定下出入市场的准则,如要获利50个基本点,达到这个目标便退出市场.

为何要选择外汇保证金投资?

答：之一本小利大 > 不积压资金,资金少于投资总值百分之二.

之二不怕套牢 > 相向交易,可买升或跌相向获利.

之三交易灵活 > 除了周六、日外,市场全天候24小时运作.外汇市场周一从澳洲雪梨展开,然后绕着地球跑,一个时区接着另一个时区,直到周五在美国结束.

之四成交迅速 > 每天有超过二兆美元外币在交易,参与的人成千上万,每天执行的交易有数百万笔.因此任何时刻都有机会进出市场.

之五透明度高 > 某方面来说,外汇市场非常可以预测.外币价格曲线存有若干规律,制造出技术上的价格趋势.这些价格趋势增加交易获利的机会.

之六手续费低 > 少于五千分一手续费,获利机会更高.

模拟账户和真实账户怎么开?

答：在各个经纪商的网站上,通常都会有真实和模拟两个外汇交易平台同时运行,所以你可在同一个账户中试用交易系统及测试自已的预测能力和心理承受力,然后进行真实账户操作. 一般来说,开户是完全免费的!

最少投入资金需要多少?

答：大多交易商有最小交易量的限制,所以最少投入资金需要200-500美元才可开迷你账户. 当然个别的可能会低一点.

开一个迷你账户还是开一个标准外汇交易账户?

答：迷你账户对初学者比较合适, 若是资金大,有一定经验则可选择标准外汇交易账户. 大多数经纪商对迷你账户收取的保证金较低.

什么时间是最主要的交易时段?

答：欧洲市场跟美国市场交迭的时间段就是全球外汇交易量最大的时段,也就是每天的 20：00pm - 临晨 1：00am ,这个时段汇市是最活跃的.

外汇投资与股票投资有何差异?

答：外汇交易全天侯 24小时皆可进行,可依个人需求,随时进行交易.股市交易时间与一般上班时间交迭,以香港股市为例,交易时间由北京时间10：00am 到
16：00pm 内进行,中间在 12：30pm 到 13：30pm 二个小时的休市,如果这与你的上班时间冲突,你则难以做专心炒做股票.
而外汇交易以 5-6 种主要货币为主,所以你可以很快地了解它们的价格走势型态及变化.股票市场中有数千种股票,你很难了解每种股票价格为什么涨或跌,想要每天在数千支股票中选择正确的股票投资目标是很难的.

外汇市场的参与者主要包括各国的中央集团、商业集团、非集团金融机构、经纪人公司、自营商及大型跨国企业等.它们的交易频繁,交易金额巨大,每笔交易均在几百万美元,甚至千万美元以上.他们基本无法操控这个市场.

相较之下股市范围较为狭小,数以百万计非专业投资人的交易行为,很大程度影响了市场交易,同时让某些基金大户(也就是庄家)有更大的机会操控这个市场.而在汇市不论经济景气好坏,外汇交易买卖皆宜(也就是可做多也可做空).在股票市场中,仅在股市上扬景气好的时期,才较有获利的机会,然而经济景气是个循环,景气达到颠峰之后随之而来的即是衰退期,以这种情况而言,当股市下跌时,便很难获利.

而汇市下跌时就做空同样有机会获利!

技术分析中的主要理论

2007-03-26T20:36:00.000-05:00

大家知道, 技术分析研究以往价格和交易量数据，进而预测未来的价格走向。此类型分析侧重于图表与指标公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，识别买入/卖出机会。根据您选择的时间跨度，您可以使用日内时间参数来进行技术分析，也可使用周, 月甚或年作为技术分析的时间对象。

技术分析的方法有很多，如K线形态分析，移动平均线分析，随机指标分析和相对强弱指标等, 但称为理论的不多。常见的有道琼斯理论, 斐波纳契,和艾略特波浪理论。

　　1.道琼斯理论

　　主要围绕股票市场平均线发展而来的道琼斯理论是技术分析中的最早形成的理论。
这一技术分析中最古老的理论认为，价格能够全面反映所有现存信息，每个投资者掌握的信息知识已在价格涨跌的市场行为中被折算, 都已被包含在整体趋势中。

　　根据大海波浪的自然规律, 道琼斯理论认为，价格跟海浪一样, 可演释为包括三种幅度类型的波状－－主导浪、辅助浪和次要浪。相关时间周期从小于3周至大于1年不等。主导浪、辅助浪和次要浪在价格幅度与时间上存在等级关系, 通常会是33%、50%和66%。

　　2.黄金分割理论
　　斐波纳契数是数学上的一种排列, 如2,3,5,8,13等. 这些数字之间的比值在投资市场广为存在，称为斐波纳契数反驰现象, 这是基于自然和人为现象所产生的数字比率的反驰现象组。此现象被用于判断价格与其潜在趋势间的反弹或回溯幅度大小。最重要的反驰现象等级是38.2%、50%和61.8%。这就是俗称的黄金分割理论, 在强市或弱市中能较为准确预测价格反弹或回落的位置。黄金分割理论与道琼斯理论的等级关系不谋而合。

　　3.艾略特波浪理论

　　艾略特派学者以固定波状模式将价格走向分类。这些模式能够表示未来的指标与逆转。与趋势同向移动的波被称为推动波(主浪)，而与趋势反向移动的波被称为修正波(调整浪)。艾略特波浪理论分别将推动波和修正波分为5种和3种主要走向。这8种走向组成一个完整的波周期。时间跨度可从15分钟至数十年不等。艾略特波浪理论具有挑战性的部分在于，1个波周期可用8个子波周期组成，而这些波又可被进一步分成推动和修正波。因此，艾略特波浪理论的关键是能够识别特定波所处的环境。艾略特派也使用斐波纳契反驰现象来预测未来波周期的峰顶与谷底。

其实道琼斯理论, 黄金分割理论和艾略特波浪理论是互相联系的, 只是侧重点不同, 简单与复杂的不同。投资者任选其一并持久坚持, 一定能够得到不错的回报.

技术分析的三大前提

2007-03-26T19:49:00.000-05:00

与基本面分析侧重供求关系的研究不同, 技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。市场行为有三个方面的含义：价格、成交量、达到这些价格和成交量所用的时间。技术分析是建立在人类心理学, 行为学等基础上的成果, 有三个基本假定或前提条件: 市场行为包容一切; 价格以趋势方式演变; 历史会重演。

市场行为包容一切

　　包容性是技术分析的基石。技术分析者认为，能够影响股价的任何因素——经济的、政策的、心理的等等——实际上都反映到价格及其成交量上了。

　　技术派研究市场运动的结果，基本派则追究其前因。技术派当然知道市场涨落肯定有原因，但他们认为这些原因对于分析预测无关痛痒。既然基本面信息已经反映在价格之中，那么再研究它们就多余了。图表分析抄了基本分析的近道，反过来却不然。

　　技术派认为，在出入市具体时机的选择方面，技术分析更有前瞻性和可操作性。当一个重要的市场转折初露端倪时，市场常常表现得颇为奇特，从基本面上找不到理由, 甚或是相反的, 但技术派此时却比较自信。也正因此, 入市多年后, 大多投资者会转向技术派。

价格以趋势方式演变

　　趋势性是技术分析的核心。技术派研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生或转折的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺势交易的目的。

　　为什么价格会以趋势方式演变呢? 这是牛顿惯性定律在投资领域的应用。技术派有关趋势持续的可能原因有二：第一是群众心理的直觉天性。当投资人看到价格节节上涨，就急着想加入抬轿，所以涨价本身造成支持未来涨价预言的实现。第二是因为资讯信息取得的不公平现象, 或说有时间差, 滞后效应。某些有利消息发生时，总是内部人士最早知道并买进，造成价格上涨。随后一些相关投资者跟着买进，最后大众也知道了跟进，使价格涨得更高。有利多消息时，这个过程使价格逐渐上涨；反之，则逐渐下跌。

历史会重演

　　历史会重演说得具体点就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。分分合合是人类社会的现象, 涨涨跌跌则是价格受供求关系的结果。

　　技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。因为“江山易改，本性难移”，所以投资市场如同人类社会的其他方面一样, 价格的涨跌会在交易的历史中不断重演。

　　不管是股票市场, 期货市场还是外汇市场, 市场价格经常会以改头换面的方式重演。因此许多投资者不能正确地予以识别，一次又一次地与投资机会失之交臂，或一次又一次地被市场戏弄而套住。投资市场是按照人性的弱点来设计的，人性弱点是很难改变的，所以投资市场的历史会重演。

外汇交易中的移动平均线

2007-03-26T09:40:00.000-05:00

移动平均线是指标分析中应用最广的一种指标,它利用统计的移动平均理论,除去外汇交易市场中的偶然变动, 从而得出外汇汇率变化趋势的一种分析方法. 根据不同的移动平均数得出的移动平均线(趋势线)与本身外汇汇率的变化构成一定的方向,可作为研判外汇汇率走势的重要工具.

利用移动平均线的八大买卖法则, 可按四大买进法则与四大卖出法则进行.

四大买进法则:
1.当平均线从下降趋势逐步转为水平, 外汇汇率从平均线的下方向上穿越平均线时,为买进信号.
2.外汇汇率一旦跌破平均线,但平均线短期内继续上升,而外汇汇率马上恢复到平均线之上时, 为买进信号.
3.当外汇汇率上升并远离平均线之上时突然下降, 但未破平均线就止跌趣升,为买进信号.
4.当外汇汇率跌破平均线后急速暴跌,远离平均线,造成超卖,一旦外汇汇率有所回升,并接近平均线,为买进信号.

四大卖出法则:
1.平均线走势由上升逐步走平再转为下跌,外汇汇率从平均线上方向下跌破平均先时,为重要的卖出信号.
2.虽然外汇汇率一时向上突破平均线, 但又急转跌至平均线之下, 而平均线仍在下滑, 为卖出信号.
3.外汇汇率跌破平均线,而后向平均线反弹, 但未能突破平均线即又回落,为卖出信号.
4.外汇汇率急速上升, 在平均线上方移动且离平均线越来越远, 涨幅较大,为卖出信号.

这些法则是在单一平均线时得出的买卖信号. 但单一移动平均线在应用时, 常受到时间参数选择的困惑: 短期均线的灵敏度高,出现的买卖信号较多, 容易受到不准确信号的干扰,作出轻率的决定; 长期均线的灵敏度低, 买卖信号出现较迟,一旦出现突发行情再凭借买卖信号入场,则外汇汇率已过高或过低,令外汇交易者与火爆行情失之交臂.

鉴于此,技术分析人士试图取长补短,将段短期平均线与中长期移动平均线组合后一起研判.常用的方法有两条均线, 选择的时间参数多为5天,10天或20天.

双移动平均线有两种具体的用法:第一种为双线交叉法, 具体而言, 当短期移动平均线向上穿越长期移动平均线时,构成买入信号. 反之, 当短期移动平均线向下穿越长期移动平均线时,构成卖出信号. 第二种方法是, 把短期与长期移动平均线的中间看作中性区,那么, 当外汇汇率同时向上穿越了两条移动平均线后, 才构成买入信号, 反之,则构成卖出信号.值得注意的是, 价格在两条平均线之间时, 不主张进行外汇交易.

总之, 移动平均线是捕捉中长期外汇趋势的一种较佳的技术指标. 利用均线组合对外汇行情进行研判, 常能从杂乱无序的外汇市场中把握外汇汇率的变化,令投资者获益匪浅.

外汇交易中的K线组合

2007-03-26T09:39:00.001-05:00

K线组合源与日本，因起图形酷似英文字母K而的名。绘制日K线的作法非常简单，只须开市价，最高价，最低价，收市价四个数据，将最高价与最低价上下连成线，再将开市价与收市价中间用粗线条加深加粗。若开市价低于收市价，按惯例用红色，表示总体上涨，反之，若开市价高于收市价，按惯例则用黑色，表示总体下跌。这就是外汇交易中俗称的红棒和黑棒。

特殊情况下，当开市价，最高价，最低价，收市价四个数据中的两个，三个或四个都相同时，K线形状则有所特别：
当开市价与收市价相等时，则K线为十字星；当开市价与最高价相等时，则K线为光头黑棒；当开市价与最低价相同时，则K线为光头红棒；当开市价与最高价，收市价相等时，则K线为光头十字星；当开市价与最低价，收市价相等时，则K线为光脚十字星；当开市价，最高价，最低价，收市价四个数据全相等时，则K线为一横，这种情形大多发生在涨停板，跌停板的极端状况下。至于开市价与最高价相等，收市价与最低价相等的K线，则通常称为光头光脚的黑棒。而开市价与最低价相等，收市价与最高价相等的K线，通常又称为光头光脚的红棒。所有光头光脚的红棒和黑棒，一般都显示较为明朗的价格趋势。

当投资者将日K线与时间一一对应后，就能得到投资者十分熟悉的日K线组合了。在K线组合图上，竖直线代表外汇汇率，水平线对应的是时间，日期标在图表的下方，而所有日K线均按交易日期依此排列，休市日期不留空格。据此，可因时间的改变,绘出周K线, 月K线, 年K线等捕捉分析长期趋势的K线组合, 也可绘1分种, 5分钟, 15分钟K线等捕捉分析短期信号的K线组合.长期K线组合与短期K线组合适用于不同的投资场合, 各有其优点, 也都有缺点. 投资者须明确自已的投资行为--短线交易还是中长期交易, 再选择合适的K线组合来研判.

当K线连续绘制后,回组合形成一定的图案或花样, 有逐步上升,逐步下降的持续形态,也有冲高回落,探底反弹的反转形态, 也有上上下下没有趋势的盘整形态. 在连续的K线组合图上, 将图形细分切块,将发现许多类似的图案, 从而研判出什么样的图案(K线组合)下外汇汇率会涨或会跌, 极具分析预测的价值. 研判K线组合是投资者必须掌握的基本技术, 深得投资者的推崇.

K线组合按价格趋势分成反转形态,持续形态与盘整形态三种. 反转形态主要包括圆顶(底), 双顶(底), 头肩顶(底), V形等. 持续形态主要有三角形, 旗形, 锲形等. 盘整形态主要有箱形整理等.

研判K线组合, 特别是结合基本面及其他技术指标的研判, 有助于外汇交易的投资者分析外汇汇率的变化趋势,捕捉外汇交易的买卖时机.

从众未必真盲目

2007-03-26T09:38:00.000-05:00

从众是外汇交易中最普遍的投资心态与投资行为,即平常所说的追涨杀跌.

按照一般的外汇交易理论, 追涨杀跌是一种错误的投资行为,常被权威和专家视为外汇交易的大忌. 因为"大多数人是输家,真理掌握在少数人手里", 所以外汇投资者应把自已的投资行为与大多数人对立,采取人买我卖, 人卖我买的逆向思维. 这话虽然有一定的道理,但还不够全面,甚至可以说片面之极. 大家都知道要顺势操作, 切忌逆势操作, 这是四两拨千斤的道理.

如果那位投资者硬要充当掌握真理的少数人, 则在大多数情况下, 都会撞得头破血流. 别的不说, 就说2006年欧元对日元的汇率变化, 欧元兑日元是升值再升值, 汇率是屡创新高. 因为欧元区和日元区的经济发展的不同情况, 加之两地的利息差, 单单套利交易就有了很大的市场, 更不用说赚钱的效应了.

设想一下, 其时,如若定要与大众抗衡, 结果如何呐? 在这样的情形下, 考虑到外汇交易的保证金交易的事实, 试问做空欧元, 做多日元的投资者还有几个能生还. "民不畏死, 奈何以死慎之". 在旺盛的做多欧元的人气支持下,大量买盘凶猛地扑向欧元, 使之屡创新高. 若说理性? 并不理性. 若说盲目? 显然与事实不附. 实证就是做多欧元的顺势操作者大获其利.

虽然外汇汇率是由市场的供求关系决定的, 但外汇市场上的供求关系却完全表现在市场人气上, 在短时间内可能会完全脱离真实的基本面状况. 因此,当大多数外汇交易者的行为已经盲目后, 则其盲目性已带有决定性,却反而显得理性了. 事实上, 在很多情况下, 从众不仅是必要的, 而且也是不可避免的. 这就是心理学说的"亲和动机", 即人的意识深处会不知不觉接受别人的见解,融进自已的想法中,甚或有我若被套, 他人则被套更深之感,令自已相对轻松.

但盲目从众却是不可取的. 那么怎样避免盲目从众呐?

首先,必须区分现场大多数与市场大多数, 即投资者所处的场合是点, 整个交易场所是面, 点的大多数不能代表面的大多数. 放在外汇市场中, 则须考虑整个世界的投资者行为, 特别是欧美大基金的行为. 其次, 必须以动态的眼光来看待大多数.大家知道, 一日三变在外汇市场是屡见不鲜的, 特别是处在外汇市场的敏感期, 动态把握大多数更显必要. 如重大数据公布时, 重要人物将话时, 都可能先产生一个本能看法, 接着再形成深度的观点, 令外汇汇率在短时间内产生巨大变化, 甚或从此改变整个局面. 其三, 必须把握好从众的尺度, 即外汇市场上不能一从到底, 须见好就收, 因为这个时候可能真的"真理掌握在少数人手里"了.

可谓:众可从,有时还不得不从, 但盲目从众却是不可取的.

老马未必能识途

2007-03-26T09:37:00.002-05:00

古话说, 老马识途. 这是因为老马走惯了原有的路线, 强化了这方面的意识和印象, 积累了这方面的经验, 只要现状同原有的经验对上了号, 它就会自动地驾轻就熟, 依此办事. 但如果情况起了变化呐? 老马就未必能识途了. 特别是外汇市场, 行情多变, 单凭以前的经验, 就难免有失偏颇了.

经验是实践的总结, 丰富的经验可以使我们在外汇交易的实践中提高判断能力, 将操作过程化繁为简, 提高判断速度与操作效率. 从这一点上说, 外汇交易的经验是十分宝贵的. 但是, 同一经验经过反复印证, 强化之后, 就会在无意中形成一种固定模式, 一种心理定势. 所谓心理定势, 实质就是在判断前就已存在的一种心理定向和判断结果. 虽然不能说心理定势一定就不好, 但多少有点偏见, 有点不够客观. 因此心理定势在使人们的思维与行动达到高度自动化的同时, 也会使人们的思维模式固定化, 单一化和机械化.

不可否认, 心理定势是人人都有的心理现象, 也有一定的实践效果. 但外汇交易中, 外汇汇率的大势反转和外汇汇率的频繁波动司空见惯, 如果继续按照固定的心理定势进行操作, 则危害性可能很大, 也可能是致命的. 它不仅会使外汇投资者走入操作歧途, 而且一旦心理定势失灵之后, 就会很容易造成心理的崩溃, 以至对明明有用的经验也产生动摇, 怀疑, 甚至走向相反, 使投资心态与投资行为紊乱不堪, 步子乱踩, 耳光乱挨. 以2006年夏秋期的几个月而论, 欧元兑美元在1.25至1.30之间反复振荡, 追涨杀跌极易亏损. 但此前和此后, 欧元兑美元均出现了巨大的单边上涨行情, 若以振荡市来看或前期高点来衡量的话, 这种心理定势将带来致命的打击, 也可能直接导致部分外汇投资者对外汇交易和外汇市场留下不好的阴影.

有鉴于此, 聪明的外汇投资者可以有效地利用心理定势, 趁大多数人还未真正醒悟过来之前, 及时调整外汇交易的方向. 其核心, 就是外汇交易者不能被早先的心理定势框住, 而应该经常地修正自已的心理定势, 并进而丰富之, 使之更适应实际的外汇市场, 当前的外汇市场.

侥幸心理铸大错

2007-03-26T09:37:00.001-05:00

外汇市场风云变幻, 涨跌无常, 以致最老练的投资者也难免一时失手, 而在错误的时间里作出了错误的外汇买卖,导致仓单被套.

面对这样的一种差错,不同的投资者会有不同的心态, 不同的应对措施. 聪明的外汇投资者将首先重新评估大势方向, 重新研判自已的投资行为. 其次, 敢于承认错误,选择合适时机, 合适的价位进行补救, 或壮士断臂或反手一击或加码摊平. 而另一些外汇投资者则采取驼鸟政策, 一捂到底, 心存侥幸心理,储一错再错, 以致铸成无法挽救的大错.

仓单被套, 割肉斩仓, 确实是一件异常痛苦的事情, 不容易抉择. 于是, 有的外汇投资者寻找种种理由来自我安慰,自我麻醉, 甚至还有套牢就套牢, 心存常在河边走, 哪有不湿鞋的想法,自以为具有大将风度. 但不知外汇交易的风险放大, 任由被套是非常危险的. 2006年末与2007年初, 英镑对日元的走势, 若任由发展, 其结果只能是强制斩仓.

其实, 若大势方向正确,只是时机把握的不是太准, 仓单被套确实是不用太害怕,太多虑, 暂时离场或摊平加码均是切实可行的应对之法.但若投资者对自已的投资行为已存怀疑, 明知大势方向错误时, 只是因不敢接受亏损这一事实, 而不敢正视错误的话, 则问题就来了.

正视错误是困难的,自已纠正错误则是更难,这就需要投资者的意志和勇气. 有的外汇投资者在仓单被套后,完全处于盲目之中,甚或不敢去重新评估大势, 方寸大乱,失去了重新研判投资方向的时间与可能, 只是一味地希望出现奇迹, 能够侥幸解套.如若这样,则不但缺乏投资者应有的意志和勇气,也缺乏总结经验教训一利再战外汇市场的基础, 实为外汇交易的大忌.

一般而言, 方向比时机更重要. 大势方向错误,即使时机把握的很好, 充其量也只能赚取小钱, 而亏起来却是致命的. 但若大势方向正确,只是时机掌握不准, 即使套老, 即使亏钱,也是有限的, 可以补救的. 当然, 说方向比时机更重要,并不表明可以轻视时机的选择, 恰恰相反, 时机也是极其重要的, 特别是外汇交易的短线操作, 时机更是制胜的唯一法宝.

无意志不能明大势, 而优柔寡断, 侥幸操作则会铸成大错.

各国如何干预外汇市场

2007-03-25T08:07:00.000-05:00

外汇汇率对一个国家的政治经济方面的影响是多方面的, 很难用一句话说外汇汇率的好与坏. 也正因此, 各国政府和中央银行会在汇价对他们不利的时候要进场干预。

干预汇率主要有以下两个主要因素: 一是为了平衡国内外贸易政策的需要, 二是出于抑制国内的通货膨胀的考虑。

平衡国内外贸易政策的需要

一个国家的货币在外汇市场的价格较低，必然有利于这个国家的出口，而出口过多或者汇率过低，又会引起其他出口国家的反对。

各国为了保护出口，会在本国货币持续坚挺时直接干预外汇市场。通过抛售本国货币，买入他国货币的方法来干预汇率，使汇率达到自己满意的程度，或者使汇率对自己的利益有益。比如在2002年下半年，日本央行和政府连续口头上声明要干预汇市，因为日元持续走强，已经严重阻碍了日本的出口，使日本经济复苏放缓，经济停滞。众所周知，日本是一个出口占国民经济相当大比例的国家，出口是该国经济的生命线，这是入场干预的最好理由。但在2006年日元疲软如斯时, 却鲜见政府或中央银行进行实质的干预。

在一个国家通过货币贬值扩大出口，影响了他国的利益时，可能会招致其他国家的反对。各国政府干预汇率是从经济、政治等角度考虑来使本国的货币按照自己的利益走强或走软的。

出于抑制国内的通货膨胀的考虑

在浮动汇率下，如果一个国家的货币长期低于均衡价格，在一定的时期内肯定会刺激出口，导致贸易顺差，最终导致本国的物价上涨，工资上涨。久而久之，就会导致通货膨胀。在经济理论中，如果出现通货膨胀，这个国家的经济增长可能会被抵消，形成虽然经济很繁荣，货币却贬值，工资虽然上涨，可是相对购买力可能却缩小，生活水平没有上涨这种现象。这往往会被认为是当局对宏观经济管理不当，该国政府往往被指责，甚至在大选中失利。

汇率的高低对不同行业, 不同群体的利益影响是不同的, 甚至是完全相反的, 当这种相反的矛盾激化时, 各国政府和央行就有必要进行干预外汇汇率了.

如何看待干预下的外汇市场

要弄清一个国家的中央银行(欧洲央行是欧元区国家的共同央行)干预外汇市场的实质和效果，还必须认清这种干预对该国或该地区货币的供应和政策的影响，中央银行干预外汇市场，可分成不改变货币政策和改变现有政策两种。

不改变货币政策的干预是指中央银行认为外汇价格的剧烈波动或偏离长期均衡是一种短期现象，希望在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格，换句话说，就是一般认为利率变化是汇率变化的关键，而中央银行试图不变国内的利率而改变本国货币的汇率。在这种情况下，这个国家的央行可以采取双管齐下的手段：央行在国际外汇市场上买入或卖出外汇，同时在国内的债券市场卖出或买入债券，从而使汇率变化而利率不变化。

中央银行通过在外汇市场发表声明，来进行口头干预，以影响汇率的变化，达到干预的效果。这成为干预外汇市场的信号。央行这样做是要警告外汇市场：它的货币政策可能要发生变化。

在外汇市场中，初期遇到这些信号时，会有一些反映，令汇率朝着央行想要的方向发展。一旦这个国家的央行屡次在一定时间内重复同样的话，而实质性的干预又没有发生，那么市场的反映可能就会慢慢迟钝，甚至不理睬，反而使汇率朝反方向发展。2006年及目前的2007年, 市场对日元的干预已经麻木，直接导致日元汇率的反复走弱, 但真的干预实施时, 有时又会矫枉过正。

央行要进行干预，是要达到两个目的。首先，该国央行可能要缓和本国货币在汇市中的跌势或升势，避免外汇市场的汇价波动对国内经济的影响。其次，如果一个央行在外汇市场上进行了干预，在短期内会造成一定的影响。市场需要一定的时间来消化干预。这使央行有一定的时间来调整自己的货币政策。一个国家干预汇率的成功与否，有时要看到其他国家央行的态度。在世界经济的发展中，一个国家的经济不可能游离于世界经济之外。相反，一个国家的经济，甚至一个地区的经济和世界经济的联系越来越紧密。往往一个国家汇率的剧烈的波动会引起与它有密切经济往来的国家的不满甚至警告。因为它的汇率的波动损害了别国的利益。

全球主要外汇市场简介

2007-03-25T08:06:00.000-05:00

目前，世界上主要的外汇市场遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎士、香港、悉尼等。东京、伦敦、纽约三地代表三大洲的主要交易, 居重要地位.

从七十年代以来，由于亚太地区的香港、新加坡等到外汇市场的兴起，从时差上使世界各地外汇市场的营业时间相互衔接，加上现代化通讯设备和电子计算机大量应用于国际金融业，从而使全球外汇市场一天24小时都在开放，可以连续不断地进行交易，形成一个统一的市场。每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心，有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边的其他国家和地区。

具体讲，从欧洲上午9时开始营业起，至欧洲时间下午14时，纽约外汇市场开始营业。以后是悉尼、东京、香港、新加坡等外汇市场陆续开业，每天东京、香港外汇市场即将收盘时，伦敦等欧洲外汇市场又重新开市了。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。24小时都可以交易的市场特色, 真正做到了全球一体化, 也有效地防范了市场风险.

伦敦外汇市场的参与者主要是经营外汇业务的银行及外国银行分行、外汇经纪商、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行。交易时间由9:00至17:00左右(北京时间17:00至次日1:00)。伦敦外汇市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币，规模最大的是英镑对美元的交易，其次是英镑对欧元、瑞士法郎及日元的交易。

纽约外汇市场的参与者主要是在纽约的美国大商业银行，外国银行在纽约的分支行以及一些专业的外汇经纪商。纽约外汇市场不仅是美国国内外汇交易的中心，同时也是重要的国际性外汇市场。交易时间由9:00至16:00 (北京时间21:00至次日4:00)。纽约外汇市场是除美元以外所有货币的第二大交易市场，这些货币所占的交易比重依次是欧元、英镑、瑞士法郎、加拿大元、日元和澳元等。

东京外汇市场的参与者主要是外汇银行、外汇经纪商、非银行客户以及日本银行。交易时间9:00至15:30(北京时间8:00至14:30)。东京外汇市场的交易货币比较单一，主要是日元兑美元和欧元的交易。

外汇交易之技术面分析

2007-03-24T06:29:00.000-05:00

外汇交易预测的方法很多，归大类则有基本分析和技术分析两种。外汇交易预测之基本分析在前面已经介绍过，今天来介绍外汇交易预测之技术分析。

与基本分析的定性不同，技术分析兼有定性和定量的概念。

外汇交易的技术分析是给予三大假设而形成的，这也是任何技术分析的基础。他们是：市场行为包容消化一切; 价格以趋势方式演变; 历史会重演. 市场行为包容消化一切是构成技术分析的基础, 这个前提的实质含义是价格变化必定反映供求关系或对供求关系的预测,包括了影响价格的任何因素--基础的, 政治的, 心理的或任何其他方面. 价格以趋势方式演变是技术分析的核心, 研究价格图表的全部意义就是要在一个趋势发生发展的早期,及时准确地把它揭示出来, 从而达到顺着趋势交易的目的. 历史会重演是技术分析中市场行为与市场心理的双重结果, 它揭示了市场具有记忆特性.

技术分析的方法有很多，各有不同的优点和缺陷，没有一种是保赢不赔的，需要视不同的市场和投资要求而定。常用的技术分析方法有K线形态分析（竹形图形分析），移动平均线分析，随机指标分析和相对强弱指标及艾略特波浪理论等。在具体用哪一种或哪几种方法之前，有必要追踪一段时间，了解一下每种方法的适应性。

K线分析：K线是由每天外汇汇率的开盘价，最高最低价和收盘价构成的，连续多天的K线就组成了K线形态。这些形态会有很强的趋势预测能力，给投资者较为明确的投资方向。K线组合按价格趋势分成反转形态,持续形态与盘整形态三种. 反转形态主要包括圆顶(底), 双顶(底), 头肩顶(底), V形等. 持续形态主要有三角形, 旗形, 锲形等. 盘整形态主要有箱形整理等.

移动平均线分析：移动平均线是以收盘价为基础，并将每天的收盘价进行一定的平滑处理而得到新的收盘价，将这些收盘价连成线，就会呈现上涨或下跌的趋势，给投资者信息。若将移动平均线按不同的时间段进行平滑处理，得到不同的移动平均线，则这些移动平均线会形成交叉，给出更明确的信号。通常短的平均线向上穿越长的平均线形成黄金交叉，是买入的好时机。反之，短的平均线向下穿越长的平均线形成死亡交叉，是卖出的好时机。

随机指标和相对强弱指标分析: 随机指标(KD)和相对强弱指标(RSI)是两种极为相似的技术分析方法, 与移动平均线跟K线在一起不同, 他们均单独列在下方, 而且均在0到100之间, 50以上为买入的强市,50以下为卖出的弱市, 80以上又成超买, 20以下则为超卖. 数值或曲线的上升为买入信号, 反之数值或曲线的下降为卖出信号. 具有极强买卖信号的是随机指标(KD)和相对强弱指标(RSI)与外汇汇率的背离, 包括顶背离和底背离. 当外汇汇率创出新高或新低, 但随机指标(KD)和相对强弱指标(RSI)却无法创出新高或新低, 这时就是顶背离和底背离, 极有可能成为转势信号.

艾略特波浪理论分析: 艾略特波浪理论分析是比较复杂的一种分析方法, 特别是对浪形的确认存有仁者见仁, 智者见智的争论. 但有一点是可以确定的, 即5浪形态为主浪, 3浪形态为调整浪. 在5浪结构中, 第三浪永远不可以最短. 艾略特波浪分析在时间上和幅度上有较强的预测能力.

技术分析其实也不简单. 真正了解技术分析, 准确运用技术分析, 就要对技术分析的假设前提的内涵外延有足够的了解, 并坚信不移, 否则, 技术分析就无从谈起, 所谓的技术分析必定流于形式.

外汇交易之基本面分析

2007-03-24T06:28:00.000-05:00

外汇交易之基本面分析

在外汇交易中，每个人都希望能准确地对外汇汇率进行预测. 这样的希望是可以通过基本面分析和技术面分析来实现的。

对基本面分析和技术面分析的不同理解, 大家一直是争论不休的。我们把这两种分析方法简明扼要地告诉大家，并指出每种方法的优缺点，希望对大家有所帮助。我们认为，已熟练地掌握了技术面分析，如再能掌握基本面分析，对汇市的操作会有更多好处。因为基本面分析的注重点是分析判断某种货币的长期走势，是做定性分析的；与之相对的技术分析的注重点是判断以那个价格买卖的，是做定量分析的。

在汇率的起伏中，汇率的变化很难把握，但是万变不离其宗, 实质仍是供求关系。但要知道心理预期是会影响供求关系, 有时甚至是决定性的。影响汇率的重要因素如下：首先是各国经济的增长速度，这是影响汇市的最基本因素。一个国家的经济增长速度如果上升，对该国的货币就会形成利好，这个国家的货币就会升值，在汇市中，美元占据了主导地位。美国的经济增长速度，影响着汇市。一定要关心美国的经济数据。若同一时期美国公布的经济数据普遍不好，则会造成美元大幅下挫。反之经济数据时好时坏, 则有可能造成剧烈波动.

国际收支，也是影响汇市的基本因素之一。国际收支是指商品和劳务的进出口和资本的输出和输入。一个国家的对外贸易有赢余，也叫顺差；相反，在一个国家的对外贸易过程中，出口收入小于进口支出，那么这就是贸易的赤字，也叫逆差。一个国家的贸易出现顺差，说明这个国家的经济的基本面好，市场上对这个国家货币的需求增加，便会使这个国家的货币升值，如果一个国家的贸易出现逆差，市场上对这个国家货币的需求就会减少，便会使这个国家的货币贬值。

货币的供应量：货币的供应量是指一个国家的央行或发行货币的银行发行货币的数量，这对汇率的影响是很大的，一个国家必须保证自己国家的货币供给保持一定的数量。如果一个国家的经济增长缓慢，或者经济在衰退。那么这个国家的货币当局就要考虑增加货币的供应量来刺激经济，同时调低利率，采取宽松的货币政策，这个国家减息的可能性就会加大。反之，如果在采取了这种政策之后，经济好转，多发行货币，这会造成了货币增长过快。那么这个国家的货币当局就要采取紧缩的货币政策。它要减少货币供应量，避免通货膨胀。这时，这个国家加息的可能性就会加大。

利率水平：利率和汇率是紧密联系的。如果一个国家的利率过低，那么有可能造成货币从一个低利率的国家流出，流向一个高利率的国家。大家就可以获取息差。在国际上有一种：“套利交易”就是根据这个原理这样操作的。美元的走势，受到利率的影响最大。2006年以来日元总体弱势, 最大的原因就是套利交易的结果.

如何研判各个国家经常公布的一些经济数据

1) PPI：这是生产者物价指数。它说明生产原料价格的情况，可以用来衡量各种不同的商品在不同生产阶段的价格变化情况。各国是通过统计局来向各大生产商搜集各种商品的报价，并通过自己的计算方法计算出百进位形态以便比较。例如：现在美国公布的数据以1967年的指数当作100来计算，这个指标由美国劳工部公布，每月一次。大家看到如果公布的这个指数比预期高，说明有通货膨胀的可能。有关方面会就此进行研究，考虑是否实行紧缩的货币政策。这个国家的货币因而会升值，会产生利好。如果这个指数比预期的差，那么该货币会下跌。

2) CPI：这是消费者物价指数的英文缩写。这个指数反映消费者支付商品和劳务的价格的变化情况。这个指数也是美国联邦储备委员会经常参考的指标。美国联邦储备委员会前主席格林斯潘就用它来衡量美国国内的通货膨胀到底到了什么程度，是否以加息或减息来控制美国经济的方法。这个指标在美国由劳工部每月统计一次后公布，我们应该引起重视。当这个指数上升时，显示这个地区的通货膨胀率上升了，说明货币的购买力减少了。理论上对该货币不好，可能会引起这个货币的贬值。目前欧洲央行把控制通货膨胀摆在首要位置。通货膨胀却利好这个货币，假如通货膨胀受到控制，利率同时回落，该货币的利率反而会下跌。

3) RPI是零售物价指数。在美国，这个数据由美国商务部在每月的全国性商业调查中进行抽样调查。用现金或信用卡形式支付的零售商品均做为调查对象，包括家具，电器，超市上销售的商品和药品等，不包括服务业的消费。如果经济发展迅速，个人消费就会增加。供过于求，导致物价上升，这个指数就会上升，将为后来带来通货膨胀的压力。该国的政府就会收紧货币政策。于是利率趋于上升，给这个国家的货币带来利好的支持。

4) UE是指失业率。由国家的劳工部统计，每月公布一次。各国的政府通过对全国的家庭的抽样调查，来判断这个月该国月内全部劳动人口的就业情况。如果有工作意愿，却未就业的这个数字，就是失业率。这个指标是很重要的经济指标。

5)外贸平衡数字：这是衡量国于国之间的商品贸易，构成经济活动的重要一环。如果一个国家的进口总额大于出口，这就是贸易逆差，反之，就是顺差。如果一个国家的贸易经常出现逆差，这个国家的货币贬值的概率就会很大。因为货币贬值，就会使商品的出口的竞争力上升，反之，则看好该货币。

6)综合领先指标：这是用来预测经济活动的指标。以美国为例，美国商务部负责收集资料，其中包括股价，消费品新定单，平均每周的失业救济金建筑，消费者的预期，制造商的未交货定单的变动，货币供应，销售额，原材料的生产销售，厂房设备以及平均的工作周。经济学家可以通过这个指标来判断这个国家未来的经济走向。如果领先指标上升，显示该国的经济的增长，有利于该国货币的升值。如果这个指标下降，则说明该国经济有衰退迹象，对这个国家的货币是不利的。

外汇交易的开场白

2007-03-24T06:25:00.000-05:00

外汇交易或外汇投资，顾名思义是涉及外汇的投资。本博客讨论的仅指投资于外汇汇率的投资行为，可以是保值性的也可以是投机性的，更多讨论是在投机性的外汇交易上。
外汇交易，英文是forex(FOReign EXchange), 可以称currency exchange, 或者叫currency trading，是专指通过对外汇汇率变动的正确预测来规避贬值风险并赚取升值利润的投资行为。由于它的具有高流动高回报等特点，目前正越来越受到投资者的亲睐。
对于那些刚接触外汇交易的投资者来说，他们需要先学习一些基本的外汇知识，外汇交易的一般方法。可流览本网站上的相关内容。
而对于哪些已经接触外汇交易一段时间的投资者，则有必要研判各品种的具体特点，把握入市机会，提高投资汇报。
本人集多年股票，期货和外汇交易的经验，愿与各位一起交流探讨，共同做好外汇交易。